“北有王麻子，南有张小泉”是刀剪界流传甚广的一句话。北方王麻子被广东刀剪企业收购，而南方张小泉却发展不错。2月2日，张小泉股份有限公司（简称“张小泉”）接受创业板发审委审核，若成功过会，张小泉将成为资本市场中的“刀剪第一股”。

  现代快报+/ZAKER南京记者 潘荣 文/摄

  传统老字号，有消费者钟情传统工艺

  2月2日中午，记者来到位于南京市秦淮区贡院西街的一家张小泉店。店门口古代风的旗帜店招上写着“张小泉”三个字，十分显眼。在店内则售卖剪刀、厨具、茶具、铜壶等多种商品，价格几十元至上千元不等。

  “卖得比较好的是剪刀，生意好的时候，一天能卖出五六十件。”员工小刘说，由于门店位于夫子庙景区，顾客以来玩的游客居多，南京市民来购买的主要是些40岁以上的人，年轻人比较少。小刘介绍，这家店已经开两三年了，之前开在附近的一条街，2020年7月搬到这里，“南京目前有两家直营店，另一家在大石坝街，以前南京的‘张小泉’都是加盟的。”

  于不少消费者而言，张小泉是老字号和传统工艺的象征之一。“00后”大学生小伍告诉记者，她记得小时候，奶奶家用的就是张小泉牌的剪刀和餐具，“他家是传统老工艺，手柄上雕刻的花纹非常精致，就像是历史的象征。”所以，她也曾买过几次张小泉的产品，“毕竟是老字号，质量还是很不错的。”

  代工占比超七成，欲募资提高自产产能

  张小泉创建于1628年，迄今为止已有近400年历史。20世纪50年代，杭州张小泉剪刀厂成立，标志着张小泉开始进入工业化生产。随后数十年，张小泉几经易主，发展之路并不是一帆风顺。2006年，张小泉被认定为中华老字号品牌。2007年11月，浙江企业富春控股与张小泉签订《增资扩股协议》，富春集团实控人张国标作价1.2亿元，收购张小泉70%股权，并获得品牌的使用权。

  天眼查显示，张小泉股份有限公司成立于2008年9月，是一家集研发、生产、销售、服务于一体的现代生活五金用品企业，产品包括家具厨房用品、酒店厨具用品、个人护理用品等1000多种产品。招股书显示，张国标、张樟生和张新程三人合计持有张小泉71.83%的股份，张国标和张樟生为兄弟关系，张国标和张新程为父子关系。虽然“张小泉”品牌仍在，但实控人已非张小泉的传人。

  记者注意到，本次张小泉拟公开发行新股不超过3900万股，占发行后总股本比例不低于25%，募集资金为4.55亿元，将用于阳江刀剪智能制造中心项目、企业管理信息化改造项目及补充流动资金等。其中，用于提高自产产能的阳江刀剪智能制造中心项目，占据总募资的近八成。

  募集资金提高自产产能的背后，是张小泉大量的代工生产。张小泉表示，代工产量已经高于自产产量，2017年-2020年上半年，代工生产产品有1849.35万件、3039.22万件、2980.78万件和1746.24万件，占同时期总产量的68.48%、76.51%、75.16%及77.69%。

  招股书显示，2017年至2020年上半年，公司的营收分别为3.14亿、4.10亿、4.84亿和2.51亿元，净利润为2069.53万、4298.31万、6229.54万、3202.18万元。在销售层面，还是以线下销售为主，2019年线上销售仅占39.29%，受疫情影响，2020年上半年线上销售比例占50.77%。

  面对多家竞争对手，能否讲好资本故事？

  刀剪制造业是五金制造行业的细分领域，但是长期以来，高端市场主要被进口品牌占据。张小泉表示，2017-2019年公司产品在厨房市场的市场占有率为0.5%左右。与此同时，公司要面对双立人、苏泊尔、阳江十八子、爱仕达及哈尔斯等品牌的竞争。张小泉在招股书中，对比爱仕达、哈尔斯和苏泊尔三家的经营业绩。以2019年为例，爱仕达、哈尔斯和苏泊尔的营收分别为27.3亿元、16.43亿元、61.4亿元，最低的哈尔斯也是张小泉4.84亿元的3倍多。

  此外，记者梳理了A股资本市场中的多家老字号企业，发现上市之后冰火两重天。贵州茅台市值超2万亿，海天味业、五粮液等市值超千亿；而东阿阿胶、全聚德、同仁堂等营收却不佳。今年，老字号企业上市正成为一种潮流，除了张小泉，同样在排队等待IPO的还有300岁的德州扒鸡、100岁的五芳斋等。历经数百年历史的张小泉，又能否讲好资本故事呢？