近年来，维多利亚的秘密、都市丽人等主打时尚性感的内衣品牌，陷入关店和亏损的经营困境。同时，舒适度较高的内衣品牌越来越受到女性消费者的青睐，不少新晋内衣品牌迅速崛起，与老牌内衣公司展开激烈竞争。1月29日晚，证监会官网公告称，老牌内衣公司爱慕股份有限公司（下称：爱慕股份）首发上市申请获审议通过，内衣股将迎来新成员。

  现代快报+/ZAKER南京记者

  王天驰 潘荣 文/摄

  一套秋衣1000多，爱慕价格不便宜

  爱慕股份成立于1981年，是一家老牌内衣企业，主要从事贴身服饰及其用品的研发、生产与销售，产品涵盖男女内衣、童装、居家服等。不过，在大多数消费者眼中，女性内衣仍然是爱慕最知名的品类。

  1月29日，现代快报记者走访了南京多家爱慕专卖店和商场专柜，和商场其他内衣品牌一样，爱慕也在做商场打折活动。其中一家店在做“满600元减100元”“满1000元减200元”的活动。记者看了多款内衣的价格，打折之后的价格普遍在700元左右，而家居服的价格则更高一些，一套秋衣秋裤折后价格为1700多元。而在同楼层的其他内衣品牌店内，一套内衣打折之后的价格多在300~500元。爱慕店员表示，该品牌定位是中高端路线，所以价格比较高。

  80后白领尚女士表示，她买过几次爱慕的内衣，“穿着比较舒服，但是款式比较少，选择空间不太大。”95后小邱则表示，“爱慕家的内衣款式比较成熟，价格也比较高，我们收入一般的年轻人，都不好意思去买。”

  相比于爱慕动辄几百上千的价格，性价比更高的产品更能受到消费者青睐。近年来，Ubras、内外、蕉内等新品牌凭借舒适性和高性价比，口碑和人气不断上升。从“性感时尚”到“便宜舒适”，消费习惯有所改变。面对新品牌的围攻，爱慕股份、汇洁股份、都市丽人等老牌内衣公司，将面临更激烈的市场竞争。

  净利润连年下滑仍过会，上市后对赌协议将解除

  目前，国内已有3家专业从事内衣生产和销售的企业登陆资本市场，分别是A股的汇洁股份，港股安莉芳控股和都市丽人。如果爱慕股份能够成功上市，将成为继汇洁股份后第二家专业从事内衣生产的A股上市公司。爱慕股份本次IPO，公司拟募资7.61亿元，用于营销网络、信息化系统等建设项目以及在越南投资建设生产基地等。

  虽然还不至于像都市丽人陷入巨额亏损和大规模关店的困境，但是爱慕股份净利润连年下滑却是不争的事实。招股书显示，2017-2019年以及2020年1-6月，爱慕股份分别实现营业收入29.47亿元、31.19亿元、33.18亿元和15.45亿元；各期净利润分别为5.56亿元、4.49亿元、3.34亿元和1.61亿元。

  对于净利润下滑的原因，爱慕股份表示，主要是2018年起公司对旗下品牌进行了逐步变革升级，品牌形象和终端形象全面更新，同时公司在品牌推广、渠道建设、产品研发等方面加大投入，因此期间费用水平在报告期内呈上升趋势。

  尽管盈利水平逐年下降，但是爱慕股份还是选择在此时冲击上市，这与公司实控人及控股股东张荣明签订的对赌协议存在关系。招股书显示，公司的控股股东及实际控制人为张荣明，与投资股东之间存在对赌协议。张荣明直接持有公司45.37%股份，通过爱慕投资间接持有18.68%的股份，此外，他还通过今盛泽爱、今盛泽优、今盛泽美间接控制公司2.11%、2.11%、1.84%的股份。张荣明直接和间接合计控制公司70.11%的股份，为公司的实际控制人。

  记者注意到，2017年5月，张荣明与众海嘉信、十月海昌、江苏晨晖、十月圣祥、晏小平等5名投资者签署了《增资协议之补充协议》，5位投资者合计认购公司增发股份460万股。从协议签署之日起，5年内爱慕股份没有向证监会提交IPO的申请，或者IPO申请被证监会否决，那么5位投资者有权在协议签署的5年后，要求实控人张荣明回购投资人的股份。不过，随着爱慕股份的成功过会，公司上市后，这份对赌协议也就自动解除了。