武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为,创业板全新的交易规则,最大的变化就是个股的涨跌幅从过去的10%提高到20%,扩大了一倍,股价的波动将会更大,风险更大,同时机构坐庄的资金成本更高、难度风险也会倍增。每天拉涨停的个股会更少,投资者参与追涨杀跌的行为会得到极大的克制,“市场越包容,投资越理性”。
第二个变化,就是创业板的新股上市头五个交易日没有涨跌幅限制,这意味着新股的价格可能在第一个交易日就会一步到位,进入均衡状态,对于创业板投资者而言,像过去那样打新炒新稳赚不赔的状况成为过去式。在创业板注册制下,打新炒新将是一种高风险的投资,盲目打新、疯狂炒新将不再可取,投资者应该更加谨慎。
第三个变化,在创业板注册制下,废除了暂停上市、恢复上市、重新上市,这使得垃圾股的壳资源分文不值,过去的炒壳、赌壳的游戏再也玩不下去,股价的分化将会加大。“垃圾股的价格将会快速向一元股靠近,所以将来一元退市标准和市值退市标准将会大显神威,投资者也要学会用脚投票,对垃圾股敬而远之。”
董登新认为,总体来说,无论是科创板、创业板,乃至整个A股,注册制改革的根本的动机和目标,就是要淡化行政管制,减少行政干预,强化市场监管,充分发挥市场决定作用,依法治市,“注册制改革将有利于大幅提升A股市场的包容性和开放性,倒逼A股市场和投资者加速成熟,最重要的就是有利于投资者提升风险意识和用脚投票的能力,新的证券法也会帮助、促使投资者学会维权、主动维权。”