7月14日，东阿阿胶发布了2019年半年度业绩预告，预计上半年净利润为1.81亿元至2.16亿元，同比下滑75%～79%。受此影响，东阿阿胶15日开盘后跌停，报35.42元。

  现代快报+/ZAKER南京见习记者 王天驰 江楠

  净利润增幅逐年放缓，业绩增长神话告破

  对于业绩下滑的原因，东阿阿胶解释称，伴随企业规模的逐渐扩大，受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降，公司也进入了一个良性盘整期。

  现代快报财经猎豹梳理财报发现，过去12年，东阿阿胶净利润保持正增长，从2006年的1.54亿元增长至2018年的20.87亿元，且净利润年复合增长率达20%以上。在二级市场上，东阿阿胶也是备受投资者青睐的白马股，被誉为“药中茅台”。

  然而，东阿阿胶的业绩下滑并非偶然。2019年一季报显示，公司实现营收12.92亿元，净利润3.93亿元，同比分别下滑23.83%和35.48%。第一季度业绩骤降的同时，东阿阿胶的股价也大幅下跌。

  2015年到2018年，东阿阿胶年度营收分别为54.50亿元、63.17亿元、73.12亿元、73.38亿元，净利润分别为16.25亿元、18.52亿元、20.44亿元、20.84亿元。近三年，公司净利润增幅分别为19%、14%、2%，增幅逐年收窄。

  疯狂提价引争议，业绩炸雷波及白马板块

  据统计，2005年至今，东阿阿胶产品累计提价18次，售价从最初的80元/斤涨至现在接近3000元/斤，翻了三十几倍。关于提价原因，东阿阿胶称，原材料驴皮紧缺，导致价格上涨。加上国际市场的驴皮需求量不断上升，供应紧张，加剧了市场价格的飙升。

  而价格飙升，也引起了市场上关于“阿胶到底值不值”的争论。近几年，东阿阿胶产品提价速度有放缓的趋势。从2016年至2018年，阿胶块的出厂价增幅从14%下降至6%。华创证券研报指出，东阿阿胶业绩增长不及往期的主要原因，一是经济下行压力加大，消费增速放缓，使公司“价值回归”战略受阻；二是市场对“阿胶到底值不值”的讨论愈演愈烈，使公司产品药用价值和功效受到影响。

  东阿阿胶从“药中茅台”变身“蓝筹股第一雷”，也引起不少业内人士对白马股价值的讨论，贵州茅台在周一早盘也曾一度跌逾3%。酿酒板块当天全线回调，洋河股份、古井贡酒等多只个股下跌。

  贵州茅台12日晚间公布的经营数据显示，上半年实现营业总收入412亿元、同比增长16.9%，净利润199亿元、同比增长26.2%。平安证券研报认为，贵州茅台2019年第二季度营收、归母净利润同增11%、20%，增速低于预期。尽管2018年上半年基数高，但考虑到直营放量会推高均价，全年增长14%的目标仍有望达成。