8月28日，中国恒大（HK.3333）发布2017年度半年业绩，总资产、营业额、净利润等核心指标均为行业第一: 上半年营业额1879.8亿，同比大增114.8%；净利润231.3亿，同比大增224%；截至6月30日公司总资产达14930亿。业绩大增的同时，恒大上半年实现净负债率大幅下降近一半。
今年年初，恒大启动战略转型，提出要坚定实施发展战略和发展模式的转变。在发展战略上，由“规模型”发展战略向“规模+效益型”发展战略转变；在发展模式上，由以往高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变。
向“规模+效益型”转型 利润空间明显增长
2017年上半年恒大实现利润大增，主要源于销售的大幅增长、产品附加值的提升以及严格的成本控制：2015年恒大销售金额2013亿，同比增长53%，2016年销售金额3734亿，同比增长85%，强劲销售带动上半年营业收入大幅增长。近两年来,恒大大力打造环节精品，项目的施工单位必须为全国前十强，所用材料均为国内外知名品牌，园林环境均按豪宅标淮设计，并通过配套先行、升级物业服务、完善售后等措施，不断提升产品附加值。
据悉,恒大采用统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式，大大降低了营销、管理、财务三大费用，实现强有力的成本控制。半年报显示，上半年销售及管理费用率同比大幅下降一半。
根据恒大此前发布的公告，预期2017–2019年净利润分别约243亿、308亿、337亿，三年累计净利润为888亿。业内人士认为，考虑到下半年房企结算利润一般较上半年高，预计恒大全年净利润将达500亿左右。以此推算，恒大有望超额完成三年888亿的业绩承诺。
多举措优化资本 净负债大幅下降
恒大自2017年已开始由以往高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的 “三低一高”发展模式转型，核心就是大幅降低负债率。
6月1日，恒大发布公告称，已与投资者订立第二轮投资协议，引入395亿的资本金，连同第一轮的引战，共计成功引入700亿的资本金，大大超过早前市场预料的450亿。值得一提的是，引入战投规模的扩大，不仅意味着将为恒大地产提供更多的发展资金，对其资本结构也将产生更大的影响，最为直接的是其负债率将较市场此前推测的数值有了更大幅的降低。以恒大2016年年报数据测算，引战完成后，恒大净资产将大幅增厚，净负债率将由119.8%大幅下降至61.2%。
业内人士分析，“引入战略投资者后，净负债率降到60%左右，在这个资金密集型行业处于较低水平，加上恒大拥有大量的土地储备以及账上现金，这些因素都可以让其在变幻不定的市场环境中获得比同行更稳健和安全的经营条件。”
今年以来，恒大通过赎回永续债、引入战略投资、发行低息长期美元债等措施不断优化资本结构。
据了解，今年年初，恒大宣布将在年底前赎回三分之二永续债。截止6月30日，其已提前超额完成目标，赎回了全部永续债。业内预计此举将释放逾百亿股东利润。
今年6月，恒大成功发行38亿美元债券，加上要约交换债券28.24亿美元，合计发债66.24亿美元，利率最低6.25%，期限最长8年。分析认为，此次发债规模大、利率低、期限长，将极大改善恒大债务结构。
定位刚需 销售持续畅旺
据了解，恒大在全国240多个城市布局了700多个项目，一二线项目占比超七成。在楼市调控下，采用全国化布局受调控影响相对较小，增长稳定。
据公告，恒大6月份新开盘项目32个。据了解，其上半年新开盘项目累计达79个，下半年按计划还将有223个新项目开盘。行业人士认为，大量的新开盘项目是恒大6月份及上半年销售双双创新高的重要因素，下半年新开盘力度远超上半年，销量亦将远超上半年。
业内人士认为，恒大产品定位刚需，高品质、高性价比的竞争优势是其保持热销的重要原因。
据悉，恒大严格执行精品战略，是率先实施无理由退房的企业，高品质高性价比的产品赢得购房者追捧。而在设计、招标、施工、销售等多环节严格实施标准化管理，从源头上控制成本，在市场低迷的时候恒大确保成本低于行业水平，保持强大的竞争力。
恒大产品的市场定位十分准确，中端及中高端产品占比85%，高端产品占比15%，定位刚性需求，市场巨大。同时，恒大的大规模快速开发，标准化运营、强大的执行力，确保项目拿地后4-6个月即可开盘，实现高周转。不止如此，恒大与800余家国内外品牌企业建立战略结盟，确保装修品质，是一家能够大规模建设，且全部精装交楼的企业，同时与全国知名家居企业合作，实现业主购房拎包入住。
分析人士指出，恒大上半年销售持续畅旺，反映其高性价比的刚需产品契合了市场需求，随着下半年销售旺季的到来以及大量新项目陆续开盘入市，恒大突破4500亿目标，甚至超5000亿销售都是大概率事件。通讯员 刘洋
