“不要‘炒’股，你要买价值，永远不要卖。”当A股机构正蜂拥开始践行这句话的前半部分时，“中国漂亮50”由此而生。在证监会打出IPO审核常态化、并购重组新规及减持新规这套组合拳后，A股估值生态已在悄然发生改变。以往作为重组、壳股存在的ST板块，则不得不面临迥异的命运，整体出现不同程度的下跌局面。记者了解到的两个真实故事，分别呈现不同情况，多少反映了2017年股市行情的趋势变化。

  知名牛散清仓ST股

  徐东（应采访者要求，化名）是华东某经济大省的一位知名牛散，在混迹股市十余年中，其以对ST股精准的操作，博得市场不少名声。然而，以往能给他带来不菲收益的ST股，今年却熄了火，让他萌生了暂时退出ST股操作的想法。

  给徐东带来如此想法的是*ST昆机。这只他原本重仓的ST股，爆出财务造假“黑天鹅”后，连续6个跌停。

  “无论公司未来后果如何，都不准备继续操作。对于手上还有的其他ST股，会看情况逐步减仓。”3月，徐东表示。他在那之后对ST股空仓了一段时间。

  今年上半年ST股的整体行情同样不容乐观。截至6月14日，两市63只ST股（排除10只一直停牌的）中，58只处于下跌状态，占比达92%；跌幅超过三成的也有39只，占比超过60%。

  与徐东面临情况相反的，是华南某公募基金公司经理刘浩（化名）。作为两只偏股混合型基金的负责人，刘浩操作的两只基金在这半年里取得了相当不错的增长。这两只基金的重仓股，多以白酒、医药与家电行业为主，这三个行业作为“中国漂亮50”概念的重头戏，今年涨幅亮眼。以其重仓股之一的泸州老窖为例，今年涨幅已达52.21%。

  实际上，上半年，以景顺长城、鹏华等为代表的公募基金，旗下布局大盘成长的产品，收益高者取得了20%的涨幅。

  价值股

  存估值修复动力

  但“中国漂亮50”收益明显的同时，并未出现机构扎堆进入的情况。华商基金经理蔡建军表示，“中国漂亮50”的出现，既得益于投资者结构的变化，即以保险、私募基金为代表的机构投资者占比不断提升，也由于过去数年很多行业经过充分竞争，龙头公司优势越发明显。

  “当然，过去几年中小市值的成长股，受益于外延并购等因素享受了充分的风险溢价，随着监管政策的收紧，存在较大的估值压力，价值股几年整体估值一直处于较低位置，本身就存在一定的估值修复动力也是原因之一。”蔡建军说。

  下半年估值切换？

  “对于下半年的市场，从三个因素来考虑：流动性、企业盈利和风险偏好。更多可能呈现出结构性行情，业绩和估值的匹配度仍是核心关注点，下半年业绩增长确定的公司和行业或存在估值切换行情。”蔡建军说，“主要关注方向有三个：医药、电子和环保。”

  刘浩同样认为，下半年虽然行情难以明确，但从监管从严以及金融去杠杆的长期趋势来看，自己将坚守“中国漂亮50”的策略，细分行业上，同样选定了医药，另有家电和白酒。

  不过，万和证券策略分析师张品却不认为“中国漂亮50”行情下半年还能延续。他表示，上半年股价大幅上涨，已经预支未来业绩。“下半年仍旧是震荡市，中小创将会分化，估值较低并且具有一定成长性或是估值高但具有较高成长性的个股有望企稳甚至反弹，对于业绩较差的个股，其走向将类似ST股。”据《21世纪经济报道》