在建材、有色、钢铁等周期品种的轮番发力下，沪指在春节后持续震荡上行，并一度重回3250点关口。相比之下，成长股云集的创业板指则稍显逊色。不过，来自海通证券、申万宏源的多位重量级卖方分析师近期判断，在流动性持续改善预期下，春季行情将进入“下半场”，而短期市场有望从强周期风格转为成长风格。

  春季行情有望进入“下半场”

  在从严监管“降温”市场投机气氛的背景下，本周首个交易日A股再现弱势，沪指收报3228.66点，跌幅0.76％，失守10日均线。酿酒造酒、运输物流等多个大盘股相对集中的板块跌幅领先。春季行情是否会就此终结？对此多家券商首席策略分析师并不悲观。

  申万宏源首席策略分析师王胜指出，春季行情依然处于进行时，投资者仍可保持积极心态。他指出，一季度经济向好信号不断强化，虽然二季度经济复苏持续性仍有待数据考证，但目前尚不具备悲观预期发酵的基础。

  另一方面，流动性改善预期也有望为股市持续带来“活水”。数据显示，截至2月24日，两市融资融券余额重回9000亿元以上，这一数字较春节前增加超过360亿元。同时，市场成交金额在春节后也有明显回升，两市合计日成交金额平均超过4000亿元。

  去年斩获新财富最佳策略研究的海通证券策略团队同样认为，春季行情仍走在路上。海通首席策略分析师荀玉根表示，前期利空因素逐步被消化，而随着地方两会及全国两会的陆续召开，未来将迎来政策密集期。同时美股市场及港股市场的强劲走势也有望提振投资者风险偏好，中期来看，震荡行情仍将延续。

  在研究了过去7年春季行情后，长江证券策略团队指出，春季躁动行情的结束一般需要满足两个条件：一是趋势上，当经济预期被证伪或者流动性转向收紧；二是时点上，主要是政策调控以及海外风险事件等对风险偏好产生冲击。长江证券认为，目前中观数据与微观调研情况逐渐向乐观趋势发展，经济复苏预期有所提升，因此预计“春季躁动”将持续。

  分析师“转向”看多成长

  值得一提的是，在继续看多后市的同时，多位分析师在市场风格的切换上也有“共鸣”。来自海通证券、申万宏源的多位分析师判断，短期市场风格有望轮动至成长板块。

  海通证券荀玉根表示，近三次震荡市中的春季行情分别发生在2012年、2013年和2016年，且三年均出现了从价值或周期到成长的风格轮动现象，表明震荡市中的春季行情具备板块轮动的特征。

  同时，2016年年中以来，中小创相对主板持续走弱，而随着业绩持续增长，中小创的高估值压力正在不断缓解，吸引力则不断增强。

  申万宏源王胜指出，“性价比”将成为春季行情下半场的关键词。相比行情进入中后期的强周期板块和弹性有限的行业龙头个股，“部分阶段性高景气、高增长、低估值的成长股有望逐渐体现出高弹性”。

  兴业证券策略团队同样指出，在经过连续调整后，当前部分成长股的估值正在接近其合理区间，如上周反弹中涨幅领先的游戏板块，部分公司的PEG指标（市盈率相对盈利增长比率）已接近1，表明估值处于合理区间、具备配置价值的成长股已获得投资者关注。

  中国证券网