减持年年有，套路时时新。在监管全面趋严、投资者日渐理性的新形势下，曾作为减持最佳“护价”策略的高送转已呈现效应递减，取而代之的则是更为贴近市场热点的新型减持“套路”。部分上市公司及其股东各展“财技”、竞逐热点，以达到激活成交，推升股价、最终高位套现的目的。但道高一尺，魔高一丈。如今的“减持套路”尽管更加复杂隐秘，但只要违背了市场的“三公”本义，就终究会被监管揭穿，引起投资者的警醒，最终可能反而“套”住了自己。

  据《上海证券报》

  “股权转让”屡屡显效

  出于种种因素考量，重要股东减持往往与上市公司的题材炒作“配合默契”。近日，曾争夺天目药业未果的宋晓明就导演了一出“股权转让秀”。2016年12月7日，天目药业公告称，宋晓明执掌的长城汇理旗下两产品合计持有的上市公司16.24%的股权将公开挂牌转让。受此影响，天目药业股价连续两日大涨。

  在业内人士看来，宋晓明这样做似乎“多此一举”。因为作为“寻求获利退出”的财务投资者，其反而放弃了“价高者得”的正常逻辑，对股份受让方设定了较高的门槛，令市场对其藏有“后手”产生遐想。

  然而，“未觅得接盘方”的转让结果似乎从侧面证明，宋晓明更像个“好演员”。其若有其事的股权转让令天目药业搭上了“股权转让”这一热门题材，市场关注度和有所放大的成交量都令宋晓明后续的离场（长城汇理另一产品实施了减持）更加容易。

  与宋晓明“自导自演”相比，威尔泰原单一最大股东盛稷股权的减持则颇为“优雅”。2016年12月，盛稷股权用了不到一个月的时间，将所持有的威尔泰15%的股权全部抛出。

  观察威尔泰的股价，上述两千余万股的减持并未致使其K线“快速坠落”，而这与前期实际控制人手中的股权调整不无关系。威尔泰去年11月21日公告，控股方紫江集团和紫江企业将所持24.41%的股权转让给同一实际控制人旗下的紫竹高新区，尽管实际控制人不改变，但威尔泰已被市场视为“股转概念股”之一，公司股价甚至因此创下年内新高。

  资本运作“余波”荡漾

  相对于题材炒作的“飘忽不定”，有些股东则把减持时机选在了上市公司资本运作之后。只是，面对被视为长期利好的并购重组，那些早已上车的老股东又为何要着急离场呢？

  华伍股份遭实际控制人减持即属此例。公司于2016年12月8日披露重大事项，其拟以3.75亿元现金收购江苏环宇25%的股权。根据承诺，江苏环宇将在2017年至2019年累计实现税后净利润6亿元，这对于华伍股份来说并不算个小数。然而，上述利好方案尚未落地，华伍股份的实际控制人聂景华便抛出了自己的减持计划：拟在未来六个月内减持不超过公司总股本7%的股份。

  据记者不完全统计，上市公司定增、重组后，往往是部分重要股东减持的高发期。毕竟在消息释放后，上市公司股价可达到新的平衡区间，原有股东看到“股价已反映资本运作带来的升值”，也不用等待所有事项落地。

  “相较于外界来说，上市公司重要股东往往更了解公司的真实情况，对于重组、定增事项也有自己的考量。当然，也不排除，事后离场是各方商量好的决定。”有投行人士表示。

  2016年12月8日，万福生科公布了最新的实际控制人变更事项，凭借着表决权委托，佳沃集团取得上市公司的控制权，背后的联想控股意外入主。受此消息影响，万福生科股价快速拉升，数个交易日便已翻倍。但是，昔日大股东之一的杨荣华却在加速减持。

  套路再深也会被识破

  “由于历史因素等问题，A股一向是‘铁打的公司、流水的题材’，每当某类题材盛行，一些投机资金往往热衷其中，甚至主动贴近。”有市场人士表示，重要股东减持往往涉及巨额财富，能够卖出好价则可遇不可求，这也使得其有意编织“套路”，给减持创造更大空间。

  曾在前两年火热的“高送转”就是典型手法，在资金的助推下，“数字游戏”却变成了“点金术”，股价高涨之时，一些股东却暗度陈仓逃之夭夭，给市场留下“一地鸡毛”。

  只不过，在监管频频出手之际，在投资者日渐成熟之时，以“高送转”护航减持的手法愈发显得拙劣。2016年11月18日，天龙集团公告称，公司控股股东及实际控制人冯毅提议公司2016年度利润分配预案为“10转增15派现0.5”。消息披露后，天龙集团连续两天涨停，然而，包括冯毅在内的公司股东却开始借势减持，大举套现。很快，包括天龙集团在内的多家“高送转+减持”的上市公司，就收到了交易所的问询函，不得不披露更多细节，其股价也随之下挫。目前，天龙集团股价已跌穿发布“预送转”前的股价。

  上述市场人士认为，资金有进有出，合理减持本是常态，但为了追求更高的收益，而不顾市场底线，利用消息、资源优势拉升股价的行为，与资本市场本义背道而驰，也是监管机构严厉打击的对象。

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  “白卷英雄”张铁生

  拟套现八千万元

  将捐资修葺张作霖墓园

  昔日名人“白卷英雄”张铁生重新进入公众视野。禾丰牧业2016年12月24日公告，张铁生持有公司流通股4836万股，占公司总股本5.82%，拟自公告之日起三个交易日后六个月内通过大宗交易或集合竞价交易方式减持不超过800万股公司股票，即不超过公司总股本0.96%。值得注意的是，张铁生公布的减持理由是：用于生活的改善和社会福利事业的开展。

  具体而言，公告称，张铁生先生年近七旬，已退休五年，除每年固定分红外没有其他收入。过去几年，用于个人治病、买房、装修以及女儿的多次赴美治疗费用累计2000余万元。此次希望通过减持所得偿还以上原因而申请的贷款2500万元。此外，张铁生兄妹十人，大多生活拮据，希望用1000万元帮助兄弟姐妹们改善生活。张铁生还表示，将完成多个社会公益项目，包括在家乡设立教育基金、扶贫基金，捐资修建中日和平友谊公园，以及修葺张作霖墓园等。

  资料显示，张铁生因在1973年高考的物理化学考试中几乎交了白卷并在试卷背面写信，成为文革后期著名人物，俗称“白卷英雄”，文化大革命结束后被判处有期徒刑。他1991年出狱后，于1993年与禾丰牧业现董事长金卫东等一道创办了沈阳市天地饲料厂。2014年禾丰牧业上市时，作为最主要7名发起人之一的张铁生持股数达到3224万股，占发行前总股本的6.8%。仅以发行价计算，其身家已高达1.89亿元。禾丰牧业招股说明书中，就明示张铁生在锁定期满后两年内将进行减持。其所持股份经过转增股后变为4836万股。张铁生表示，根据上述用途，此次减持套现到达8000万元就将停止。减持后其仍为公司重要股东。

  综合《新闻晨报》等