私募债违约风波不断发酵，多家公司卷入漩涡，孰是孰非至今仍没有得出一个明确的答复。不过这轮违约风波将私募债再一次推到了风口浪尖。根据统计，截至12月26日，仅在沪深两个交易所发行的，还未到期的私募债规模就达到762.67亿元，票面发行利率高达9.37%，如果算上各类地方性发行平台所发行的私募债则规模更大，收益更高。

  更让人担心的是，私募债包装成理财产品已经成为业内的公开秘密，原本高风险的产品摇身一变成了低风险的“类固定收益”产品。

  私募债最高利率达12%

  根据统计，目前(截至12月26日)还没有到期的中小企业私募债(以下简称“中小私募债”)为421只，合计规模达到762.67亿元。多数私募债的规模都较小，2亿元以下(含2亿元)的私募债为295只，占比超过一半；其中又有153只私募债规模在1亿元之下(含1亿元）。

  相比其他债券3%~5%的收益，中小私募债的利率相当“给力”，前述421只产品平均票面利率达到了9.37%。其中135只产品票面利率甚至突破了10%，如13都堰02、13都堰01、13合利债的票面利率更是达到了12%。

  “现在实体经济依然在弱势探底之中，企业能够有7%~8%的年化利润就已经相当不错了。而把发债票面利率做到10%甚至以上，那可以说是十分‘暴利’。如果收益果真这么好，银行早就给贷款了，哪里还用发什么债，发债的成本比银行贷款要高多了，从这点上就可以看到私募债其中的水深。从经济学上来看，高收益必然意味着高风险，私募债虽然叫做债，但是投资者不要简单地把它理解为单纯意义上的固定收益产品，它其实承担了很高的风险。”华南一家私募基金的负责人对记者表示。

  私募债“隐身”理财平台

  12月26日，记者在蚂蚁聚宝旗下的招财宝上仍看到不少 “借款产品”，在该类产品旁边都醒目地标注着“金融机构等作为增信机构提供本息兑付增信措施”的字样。产品期限从3个月到24个月以上都有，约定年化收益则从2.5%起到4.5%起不等。从募集情况来看，这类“类固定收益”产品十分受欢迎，某款产品的累计成交额已经超过2000亿。

  “其实很多平台都有类似的产品，用户只能看到产品的名称、预计年化收益等信息，但是更深层次的信息，如资金投向、资金池风险等其实并不清楚，这自然就产生了风险。”好买基金研究总监曾令华对记者表示。

  一位前银行理财经理告诉记者，包装成理财产品的私募债很常见。一般投资者只会关心产品的收益，而没有关心、也没有能力关心资产端的风险。多数情况下，投资者认为其和一般的理财产品是一样的，但实际上千差万别。“经济好的时候，私募债的风险其实不大，但是经济一旦疲软，问题就易出现。一些私募债虽然有担保，但是担保虚高的情况比比皆是。比如厂房估值2亿，等真正需要破产清算时，可能1亿都收不回。有些企业幸运的话，能够拖到经济回暖时；如果拖不到，最终连偿还利息都困难的话，就随时都可能爆掉。到时候所谓的理财产品可能不仅利息收不到，还要承担本金损失的风险。”

  “真正投资债券的人早就不看这些私募债了，特别是经济下行的背景下，只要有一单债违约，可能几年的辛苦收益都化为乌有。现在玩私募债的要不然就是胆大的，要不然就是不知情的。”华南一家基金公司品牌部负责人表示。据《21世纪经济报道》