备受市场关注的万能险或在2017年开门红出现“量价双降”。记者获悉，十余家险企对2017年开门红期间（首季度/1月份）销售的万能险销售额度进行了限制，并下调了万能险预期收益，多险企1年期到3年期的万能险产品预期收益率降至3%左右。这样一来，万能险与银行理财产品相比将不再有优势。在资金面紧张等因素的影响下，银行理财市场的年末效应正在逐渐显现，平均收益率已逼近4%。

  万能险“量价双降”

  自上周六证监会主席刘士余针对当下资本市场上备受热议的举牌、杠杆收购等行为发表讲话之后，保监会表态持续强化万能险监管，并对前海人寿下发监管函，暂停其万能险新业务。今年以来多项监管措施合力下，不少中小险企调整了明年开门红期间的万能险销售计划。

  记者近期从某银行获悉，该行接到的包括上市公司与中小型、激进型险企在内的10余家保险公司30多款开门红产品中，仅有5款产品为“不限制额度销售”，其他产品均为额度售满之后立即停售。

  从收益情况来看，30款多款产品中，除5年期万能险利率在4%左右之外，其余1年期到3年期的万能险利率均在3%左右。这一开门红时期的产品较低收益率水平，与今年以来中小险企的万能险预期收益普遍在5%左右的收益率形成反差。华宝证券研报显示，8月份包括上市险企（万能险收益较低）在内的行业万能险平均收益率为4.799%。

  事实上，保监会今年已经下发多份指向万能险的监管文件，此前密集出台了《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》《关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》和《关于强化人身保险产品监管工作的通知》等多项规定，对万能险进行了限制和规范。多项监管措施效果明显，数据显示，今年万能险保费增速自4月份开始已连续7个月下滑。

  银行理财产品收益率上涨

  万能险这样的收益水平，与银行理财产品相比将优势不再。进入12月以来，此前一直缓慢下行的银行理财产品的预期收益率，转而呈现微幅上涨状态。

  12月向来是一个特殊的时间节点。伴随着月末、季末、年末这一时点的到来，资金面紧张的现象再次出现。东方财富choice资讯统计显示，11月末以来，银行理财产品的预期收益率水平节节攀升。11月28日—12月4日这一周，商业银行发行的1151款理财产品的平均预期收益率为3.84%，环比前一周上涨0.03个百分点。而在本周，截至12月7日，商业银行共计发行368款理财产品，其平均预期收益率为3.9%。银行理财产品的平均预期收益率水平正在向4%这一关口迈进。

  另一个值得关注的现象是，银行理财产品的收益率与投资期限再次出现倒挂迹象。数据显示，12月的第二周发行的理财产品中，除去投资期限在1个月以内的理财产品外，发行数量最多的是期限为1—3个月的理财产品，该类产品的平均预期收益率为3.97%。其次为3—6个月的产品，平均预期收益率水平为3.91%。而6—12个月的产品平均收益率为3.85%。12—24个月的产品平均收益率仅有2.94%。

  某国有银行资深人士向记者分析指出，银行理财产品的预期收益率与投资期限一旦发生错配，往往是银行相对缺钱的时刻，预计理财产品的收益率水平可能在年末升至高点。

  资金面偏紧局面短期难改

  申万宏源证券最新发布的一份研报指出，临近年底，在货币政策不会有大动作的背景下，资金面偏紧的局面或难有改善，因此当前资金面趋紧一定程度上也是市场对年底资金紧张担忧的提前反应。银行业内人士指出，银行理财产品的年末效应虽然在近两年来有所减弱，但这一现象在年末临近之际仍会出现，建议投资人抓住“时间窗口”，及时购买以锁定高收益。

  但业内人士也表示，在市场整体流动性依然较为宽裕的大背景下，叠加资产荒的因素，银行理财产品的收益率在低位徘徊的现象难以改变，目前出现的年末效应或许仅仅是短期现象。融360分析师王梦升认为，目前常规理财产品的收益率已经呈探底状态，未来收益率出现大幅上升和大幅下降的可能性不大。

  值得关注的是，正是基于资产荒以及债市调整等因素的影响，商业银行除了发行大量的净值型产品外，在投资标的上也将目光从非标类资产向其他标的转变。综合《上海证券报》《证券日报》