这一刻终于到来。今天深港通正式开通，覆盖范围以50亿元以上市值的恒生综合小型股以及有A股在深交所上市的H股。不少券商认为，在当前国内资金深陷资产荒、房地产面临较大调控，加上人民币持续贬值的背景下，沪港通和深港通成为投资海外的重要途径。广发证券分析师陈杰预计深港通会延续南热北冷的局面，明年南下资金新增规模预计为4000亿~5000亿元。那么在深港通到来之际，股民该如何掘金港股?是立马跟风还是静观其变？

  配置需求推动资金南下

  相比北上资金的冷静和沉稳，南下资金比去年更加激进。今年以来截至2016年11月25日，南下资金累计净额为2355亿元，比去年全年增加了逾50%。由于港股通有50万的门槛要求，南下资金依然以机构为主。

  深港通开通前，市场已预热许久。8月以来，不少香港上市公司扎堆在深圳举行港股公司推介会。各类“沪港深基金”也纷纷加速成立，2015年4月至2016年11月共有25家机构陆续成立的47只以“沪港深”冠名的公募基金。今年9月份保监会允许险资通过港股通南下投资港股，更是保证了南下资金未来的加速趋势。

  中信证券高级策略师杨灵修指出，本轮资金南下“最原始的动力”来自人民币贬值预期和内地投资回报率下降。

  事实上港股赚钱并不比A股容易。华南某公募港股基金基金经理程浩（化名）告诉记者，相较A股和美股，港股是一个难度更大的市场。港股犯错误的成本远比A股高，但是做对的收益却没有A股高。“香港市场太机构化了，没有‘韭菜’可以割。基金经理需要很长的交易历史来帮助他们识别里面的阴谋诡计和陷阱。”此外，作为市场化的离岸金融中心，香港股市受全球资金流动的影响较大，同时外资机构为主、衍生品种类丰富、注册制等市场特点导致港股的投资逻辑与A股存在较大差异。前述香港交易所人士指出，依靠消息或是炒壳的做法，并不适用于港股的游戏规则。同时投资者也不能忽视港股市场其他不同于A股市场的特点，比如新股发行实行注册制、不设涨跌停限制等。

  深港通下，如何掘金港股?

  深港通下的港股通涵盖417只港股，恒生综合大型股100只、恒生综合中型股193只，还有比沪港通下的港股通新增的95只小盘股和不在上述指数成份股内的A+H股29只。那么大型股、中型股、小型股，哪种更具投资价值?

  多位被访人士首推蓝筹股。资深金融及投资银行家温天纳告诉记者，香港市场的蓝筹股现金流更优，更为重要的是股息率高， A股派息率一般不超过3%，但在香港蓝筹股派息率能达到4%到5%，甚至更高。

  其中，更多券商分析师推荐金融股，尤其是中资券商股和中资银行股。申万宏源预测，隐含不良率的下降将使得银行业的估值从0.62倍PB上升至0.8倍PB，对应银行板块30%的上升空间和国企指数12%的上升空间。国金证券(香港)执行董事兼投行部董事、总经理黄立冲则更推荐非中国资产的大盘股，尤其是基建股。若是注重短线投资，被访人士认为，市值徘徊在50亿元上下的港股标的，股权分散、估值低的港股标的和部分壳资源值得关注。

  另外，有部分投资者更看重AH股，期待能通过二者估值的缩小获取投资收益。

  但国泰君安研报指出，深港两地的估值差异短期不会明显收敛:深圳成份指数板块平均PE为76.51倍,恒生小型股指数板块平均PE为19.80倍。从沪港通的经验来看,开通至今的近两年时间,沪港两地的估值差异并没有因为沪港通的开通而收敛,反而进一步扩大。

  做急先锋

  还是后援军？

  南方基金国际业务部总监助理蔡青认为，以下几类港股标的在深港通开通后有望受到南下资金青睐：一是景气行业的龙头；二是稀缺行业龙头；三是AH折价较大且基本面有支撑的个股；四是低估值高息蓝筹股。

  那么，12月5日深港通正式起航。投资者是否应该蜂拥而上?

  安信国际证券(香港)有限公司研究部总监韩致立说，何时通过深港通投资港股，取决于投资者的心态。如果注重长期投资，“则是早起的鸟儿有食吃。”现在就可开始研究，或买一些大型的优质港股。未来香港的价值洼地将有所抬升，当下布局，在未来短则1至2年、长则5至6年，随着香港整体估值的向上，将有所收益。

  若是注重短线投资，加之香港股市敏感，若因这些因素使得港股走向低位，在此时把握住时机，应该是不错的投资机会。

  但也有被访人士警示，不排除深港通开通后，港股股价将下跌。国金证券(香港)执行董事兼投行部董事、总经理黄立冲说：“或有投资机构和大股东提前布局，等待内地韭菜进场进行接盘。这一幕曾在沪港通开通之际上演。加上当前国际环境并不明朗，美国加息对国际金融市场影响较大，投资者可等国际市场利率稳定后进行投资，这是较为理智的。”

  综合《经济观察报》《第一财经日报》