卖出受限，有待追加保证金

  万科A股价昨日创下复牌以来新低，相关资管计划危如累卵。据了解，“宝能系”持股万科的个别资管计划，份额净值已跌破平仓线，有待追加保证金以免平仓。后续如若股价继续下探，资管计划将会接二连三触及平仓线。

  万科A股7月18日开盘跳水，后震荡运行，收跌2.57%，报17.43元，为7月4日复牌以来最低价，累计跌幅近29%，市值蒸发700多亿元。第一大股东“宝能系”在复牌前账面浮盈约230亿元，如今大幅缩水至30多亿元。相比账面缩水，更迫在眉睫的是资管计划平仓风险。

  截至7月6日，“宝能系”持股万科25%，其中大头是通过九个资管计划间接持有，高达9.94%；剩余部分由钜盛华、前海人寿直接持有，分别为8.39%、6.66%。这九个资管计划均将份额净值0.8元设为平仓线，当份额净值低于或等于平仓线时，“宝能系”作为劣后级需及时追加保证金。据记者了解，“宝能系”已有个别资管计划份额净值跌破0.8元的平仓线。

  除了股价下跌压力，机构平仓也受到股份限售的制约。万科高级副总裁谭华杰6月19日在投资者会议上曾表示，参照控股股东及实际控制人的标准，“宝能系”买入万科股票没有限制，但卖出股票有明确限制，从最后一次买入股票算起，一年之内不能反向交易。万科股价“跌跌不休”，处于锁定期的“宝能系”持股，与各类优先劣后分级计划里的止损点如何协调？基金、券商、银行有无权利平仓止损？这是横在“宝能系”及相关金融机构面前的棘手难题。财新