2016新春伊始，股票市场表现平平，期货市场却如火如荼，以螺纹钢为首的“黑色系”行情根本停不下来，各路资金纷纷杀入期货市场做多，打得不少看空的大佬措手不及。有业内人士认为，国内大宗商品市场持续火爆，一方面是因为基本面的支撑，另一方面是因为资金的涌入，同时叠加市场情绪推动的因素。部分期货价格品种暴涨脱离了供需基本面的影响，投资者需防范交易过热带来的潜在风险。

  综合 中国经济网、新华网

  交易火爆

  期货市场轮动大涨

  2016年以来，从黄金到原油，再到钢材、铁矿石以及棉花等其他工业产品和大宗农产品开始了轮动大涨。

  以上海期货交易所的螺纹钢期货为例，整个四月份，螺纹钢期货主力1610合约涨幅达到了23.13%，近5个月以来的涨幅更是高达61%。而值得注意的是，该合约在上周四（4月21日）的成交金额达到了6000亿元，超过了A股沪深两市当日5419亿元的成交总额。

  在螺纹钢期货的带领下，铁矿石、焦煤等黑色系产品今年来集体暴涨。统计数据显示，焦炭、螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等期货商品今年以来的价格涨幅高达50%以上。整个黑色系的火爆也带动了其他期货产品的整体走高，期货市场产品呈现出一片红火向上的局面。21日，大宗商品上演疯狂涨停潮，PTA、菜粕、豆粕、豆一、玉米、PVC、鸡蛋、淀粉、铁矿、燃油、沥青11个品种主力合约封死涨停。

  昨天，焦煤、焦炭主力合约以涨停收盘，螺纹钢则小幅下跌。

  疯狂背后

  供需关系出现转变

  敦和资产管理有限公司宏观策略总监徐小庆表示，本轮商品价格反弹本质原因在于供给与需求关系出现转变。徐小庆表示，今年年初至今，各类过剩产能行业贷款余额均出现负增长，显示资金没有流向过剩产能行业。而需求方面，在经济反弹的背景下，商品需求正在回暖。

  资金炒作是此次期货市场暴涨的重要因素。从3月下旬到4月份，螺纹钢持仓量迅速增长。供需基本面只是催化剂，出现暴涨则是短期内出货紧张，资金趁势参与炒作。信达期货研发中心煤焦钢分析师韩飞在接受媒体采访时表示。

  弘业期货金融研究院院长诸艾认为，此轮黑色系商品的暴涨行情，主要是来自“游资”驱动，部分资金很可能源于股市。在资产荒的背景下，大宗商品在前期大跌后已形成相对的价值洼地，吸引大量资本流入，“目前市场上有个特点就是容易受情绪影响，一旦某一市场受到热捧，大家都会跟进去。”

  风险控制

  监管层政策降温

  A股风暴仿佛才刚刚过去，大宗商品却又“上了火”，有期货交易员警告称：“目前，大宗商品市场的变动非常快，就好似中国股市在去年6月暴跌之前的情况。”

  大宗商品的疯狂表现也已经引发交易所和监管部门的高度警觉。记者经过初步统计，自今年四月份以来，三大交易所已经连下了11道通知，内容包括调整有关品种的手续费标准、保证金水平标准、涨跌停板幅度以及对会员单位的风险提示，其控制风险的决心可见一斑。

  对于后市，业内并不看好，甚至有观点认为期货价格的暴涨已是强弩之末。中金公司研报称，尽管21日螺纹钢成交金额超过A股市场全天成交总额，但由于期货的T+0和多空交易机制，持仓量相比当日成交量更有意义；以螺纹钢主力合约1610为例，尽管过去4个交易日里成交量和价格齐升，但持仓量却持续下降，操作上建议之前持有的多单可以考虑部分止盈离场，切勿盲目追多。