近日，中国证券业协会下发了《账户管理业务规则（征求意见稿）》，就拥有证券咨询资格的证券机构开展账户管理业务公开征询意见。尤其引发关注的是，其中提出放开证券咨询机构投资顾问受托为客户开展理财业务，并收取管理费及业务报酬的新型证券经纪业务模式。有业内人士表示，近些年证券代客理财屡禁不止，如果放开并由监管部门加强规范反而有利于保护投资者利益。

  现代快报记者 刘元媛

  现象 券商从业人员代客理财“屡禁不止”

  “券商从业人员代客理财太普遍了，几乎每个公司都有。”昨日，南京一家券商营业部负责人对记者表示，券商从业人员代客理财属于违规行为，此前一直被禁止，但事实却是屡禁不止。记者从一位业内人士处了解到，代客理财一般分为不保底和保底两类。不保底的，代客理财人员不承担投资亏损，对投资收益部分进行三七分成。如代客理财人员拿三成，投资者拿七成等。保底类的，代客理财人员要承担投资亏损，保证投资者本金安全。这种方式风险较大，一般不保底的代客理财较多。

  此前很多券商从业人员与投资者私下签订代客理财协议，一旦投资者的利益受到损害，证券公司并不承担责任。有券商表示，从业人员私自接受客户全权委托的行为，证券公司并不知情，且未提供任何便利，因此从业人员的行为并非职务行为。而且从业人员之所以掌握客户的密码等信息，是客户主动提供。因客户自身违约行为而造成的损失，在证券公司无过错的情况下，需由客户自行承担。

  变化 券商代客理财有望迎来合法化

  业内人士认为，在国外很多成熟的证券市场都是允许从业人员代客理财的，而国内券商代客理财现象一直屡禁不止，与其禁止不如通过加强规范来保护投资者利益。在关于《账户管理业务规则（征求意见稿）》的起草说明中就提到，随着居民财富增长和证券市场发展，越来越多的投资者希望证券公司、证券投资咨询公司和专业人员在为其提供投资顾问服务时，不仅能为其提供投资分析建议，而且能为其提供账户管理服务，代理其执行账户投资或交易管理。而证券公司、证券投资咨询公司也希望借此推动证券投资咨询业务转型发展，提升证券经营机构盈利水平。

  华泰证券首席分析师罗毅认为，《账户管理业务规则（征求意见稿）》的公开征询意见，意味着券商代客理财业务有望放行，通过收取管理费和业务报酬模式，经纪业务有望获得新生。“券商经纪客户的价值局限于通道业务，远远未能挖掘客户潜在价值。代客理财合法化后将激活券商投顾业务，实现投顾业务资管化，提升券商投研能力的转换价值，实现双赢。”

  记者在意见稿中看到，要求开展账户管理业务的机构应具备相应条件，如机构应具有证券投资咨询业务资格，注册资本不低于5000万元；至少有10名取得证券投资咨询从业资格并且具有2年以上证券、基金或者期货业务经历的业务人员等。且从事账户管理业务的人员应取得证券投资咨询从业资格，并在协会注册为投资顾问等。而账户管理业务也被明确界定为，取得证券咨询业务资格并符合本规则条件的机构（简称持牌机构）接受客户委托，就证券、基金、期货及相关金融产品的投资或交易做出价值分析或投资判断，代理客户执行账户投资或交易管理。

  影响

  投资者权益

  将有保障

  一旦证券代客理财合法化，在有了明确的监管办法后，投资者的权益也可获得保障。根据意见稿，参与账户管理业务的客户也需要符合相关要求。如投资顾问要对客户的风险承担能力进行评估，持牌机构应对账户管理投资配置方案进行风险评估，资产配置方案应该与客户的风险承受能力相匹配等。

  既然是代客理财，账户规范和安全备受关注。意见稿要求，客户应指定独立的账户用于账户管理业务，此账户与客户其他账户相互独立。在协议有效期内未经签约持牌机构同意，客户不得进行转账、取款、资产转移等操作。

  另外，持牌机构及人员在签署服务协议时，要提示客户应该将交易密码与转账、取款密码分开设置和管理，不得将转账、取款等可能产生财产转移的密码委托持牌机构或投资顾问管理。

  在信息披露方面，持牌机构也要按协议约定，定期向客户发送账户信息，包括配置状况、净值变动、交易记录等情况。

  另外，持牌机构与客户还要就是否以及如何设置止损线或再授权进行约定并确保止损或再授权能切实执行等。