股票期权将于2月9日正式上市。据记者了解，要参与期权交易，除金融资产超过50万元以外，投资者还需满足其他各种条件。业内人士表示，综合而言，上交所期权投资者的门槛可以说是各类证券产品中最高的，预计初期参与人数不会太多。现代快报记者 王晓宇

  券商建议“赌徒”不要进场

  “有成绩、有测试、有资产、有信用、有风险承受能力和无不良记录。”沪上某券商期权业务负责人对记者说，上交所期权投资者的门槛可以总结为‘五有一无’，但要满足这六大条件并不简单。

  测试是成为期权投资者的必过门槛。根据上交所下发的投资者适当性管理指引，期权投资者需通过知识测试。测试共分三级，个人投资者需逐级参与知识测试。

  “与两融、沪港通投资者需通过测试不同的是，期权考试的题量更大，并且是从上交所的几千道题库里随机抽取。”上述券商期权业务负责人介绍，营业部需在安装摄像设备的区域，由专门的期权工作人员组织客户自行考试。上交所会在其后的现场检查中随机抽取影像资料，发现替考等作弊现象，营业部会受到相应的处罚。

  “年龄、学历等是考量投资者风险承受能力的重要指标。比如，我们把期权投资者的年龄限制在18至65岁之间，年龄超过65岁的老年人，就算通过考试，我们多半也不会给他开通三级投资者的权限。”某大型上市券商期权业务负责人表示。大专学历以下的，基本不是他们的目标客户群。

  此外，一定的模拟交易经验也是必备条件。根据某沪上券商的适当性综合评估表，客户需具有对应等级的模拟交易经验，才能获得同级别的实盘交易权限。“我们公司规定，投资者必须在模拟交易中参与过行权。”该券商人士说。

  业内称成功开户者不会太多

  据接近上交所的人士透露，监管层出于业务上线初期平稳运行的考虑，将投资者准入条件设定为全球期权市场中条件最严苛、要求最高的。“让真正具备期权条件的投资者先进场练兵，运行一定时间评估后或有调整。”

  国金证券非银行金融分析师贺立表示，期权目前设置的门槛较高，5000万活跃用户中只有6%拥有50万元以上资金。但从两融推出后进展看，一开始也是门槛50万元，规模上升缓慢，2014年降低门槛后，量能迅速放大。

  目前，各家证券公司除全力以赴准备各项测试外，营业部已开始摸底客户。

  有业内人士称，大型综合类证券公司已储备了足够的客户资源。据悉，中信证券的模拟交易客户数量最多，超过4万名。华泰、广发、招商等的客户也都达到2万名左右。“从模拟交易到实盘操作的过程中，客户肯定会流失一部分。”某大型券商期权业务资深人士预计，最终能开立真实交易账户的投资者人数不会太多。

  “黑天鹅”出现频率或增加

  申银万国分析师杨国平认为，股票期权推出也意味着做空时代真正到来。

  “如果期权市场上存在大量以投机为目的的参与者，以对冲和套利为目的的机构投资者比重偏低，当标的出现利好（利空）消息时，由于期权的高杠杆及T+0交易，期权对标的证券的正反馈机制将发挥作用，这将造成标的价格对消息的‘过度’反应，从而导致标的价格弹性增加。” 杨国平认为。“届时，标的ETF成分股（特别是权重大的成分股）的负面信息挖掘将会明显增加，多空信息传播更迅速，交锋更为激烈，标的 ETF成分股黑天鹅事件出现频率增加。”

  上海证券分析师蔡钧毅称，鉴于目前现货“T+1”和期权“T+0”对接上还存在差异。而股票 ETF 采用实时“申购-卖出”、“买入-赎回”的“T+0”机制，可以间接实现 ETF 的“T+0”交易，方便投资者进行期权与现货的风险对冲。

  据《21世纪经济报道》

  昨日市况

  A股止跌企稳

  成交继续萎缩

  暂别近期持续调整，13日A股止跌企稳，温和反弹。当日大部分行业板块随股指收涨，但热点并不明显。与此同时，两市成交大幅萎缩至4700亿元左右，显示市场心态依然十分谨慎。

  当日上证综指以3223.54点小幅低开，全天围绕前一交易日收盘点位波动，盘中摸高3259.39点，探低3214.41点，尾盘收报3235.30点，较前一交易日涨5.99点，涨幅为0.19％。深证成指表现继续好于沪指，收盘报11355.81点，涨70.63点，涨幅为0.63％。

  在前一交易日基础上，沪深两市成交继续萎缩，分别为2736亿元和1967亿元，总量降至4700亿元附近。

  大部分行业板块随股指收升，但热点并不明显。传媒教育、IT、综合类、汽配四板块涨幅超过或达到1％。券商保险成为唯一整体跌幅超过1％的行业板块。据新华社

  市场焦点

  T＋0股基亮相在即

  专家提醒投资需理性

  1月9日，沪深证券交易所分别发布通知，跨境ETF和跨境LOF将于1月19日起实行T＋0交易。上交所新增4只均为股票型跨境ETF；深交所新增14只中包括跨境ETF和跨境LOF基金，涉及股票型和商品基金。

  消息传出后的首个交易日，在大部分跨境ETF和LOF基金随大盘收跌的同时，易方达H股ETF收盘价逆势上涨6.35％，基金总规模和单日成交额都创下近两年来新高。国投瑞银全球新兴市场精选股票型基金（LOF）涨幅也达到了5.68％。对此，基金专业人士分析认为，在此次获批T＋0的跨境基金中，H股ETF与A股市场关系最为密切。H股指数是大盘蓝筹概念，其成份股与上证50指数权重重合度高达85％，与当前A股市场对于大盘蓝筹的投资预期相契合。

  不过业界专家同时提醒，实行T＋0对证券价格有助涨助跌的作用，对于此类产品需理性投资，不宜盲目追高，避免基金价格大起大落招致损失。此外，日内频繁交易也会增加投资成本，基民们对此应有充分了解。 据新华社