沪深两市首份年度业绩快报出炉。浦发银行5日晚间公布的业绩快报显示，2014年净利润增速放缓、不良贷款率上升趋势仍然未改。市场人士预期，整体银行业的净利润增速和不良贷款率都不容乐观。而与此同时，近期银行股大出风头，整体走势强于大盘。一边是机构持续看多，一边是基本面的风险犹在。银行股将何去何从？

  银行股涨势凶猛 掩不住净利润增速放缓

  截至1月6日收盘，浦发银行上涨0.37％，已连续七日上涨。其实这波银行股的上涨从2014年11月下旬就开始启动了，2014年银行板块全年的涨幅在所有板块中位列第四名，实现了较为完美的收官。以刚刚过去的2014年的最后一周为例，A股银行板块上涨11.3％，同期沪深300指数上涨4.4％，A股银行板块跑赢沪深300指数6.9个百分点。

  数据显示，截至2014年年底，16家上市银行融资余额合计为873.79亿元，其中去年第四季度的净买入额合计达到477亿元，日均净买入额高达7.82亿元。

  然而，最新发布的首份上市银行业绩快报显示，浦发银行2014年实现净利润470.2亿元，同比增长14.9％，较2013年的19.7％下降约5个百分点。此外，2014年末浦发银行不良贷款率0.97％，比年初上升0.23个百分点。

  市场资金大举青睐 银行股华丽转身

  据记者统计，曾是“破净”主力军的银行股，目前已经全部告别“破净”时代，且最低市净率都超过1.1倍。从几乎全面“破净”到全线收复失地，银行股实现了华丽地转身。是什么因素驱动了银行股的上涨？

  “多方面因素激发了市场的兴奋点，而银行股在A股中的地位举足轻重，总市值占比大、流动性强，能够承接巨大增量资金入市。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊认为，一方面，大盘向上行情启动以来，银行股作为大盘蓝筹股由于此前大多处于破净的低估值阶段，所以受到市场资金的大举青睐。另一方面，央行在2014年11月份宣布了不对称降息举措，这增加了市场关于货币政策进一步宽松的预期。

  可以看出，机构普遍看好银行股。近期安邦保险已经多次大笔增持民生银行，跃升为民生银行第一大股东。汇丰晋信基金认为，从银行的估值水平来看，无论从横向市场还是从全球比较来看，均具备相对吸引力。

  对于后续走势，华泰证券研究员罗毅也认为，银行股2015年精彩开局，喜迎开门红，今年向上趋势依然明确。通过金融创新能力形成差异化发展模式和竞争力的银行，都可以给予较高市场溢价。

  政策红包值得期待 利空风险需防范

  一方面市场人士认为，在存贷比可能放松、不良贷款核销力度加大、降准预期等方面，银行股仍有“红包”值得期待。而另一方面，在银行股飙升的背后，银行业发展的种种忧虑仍然存在，券商在唱多银行股的同时，大多也都提到了2015年银行股面临的利空因素，这主要有监管政策风险、资产质量风险和宏观经济风险等。

  相关调查显示，由于银行增速放缓，且成本增加，多数银行家对于银行盈利增速表示悲观。中国银行业协会报告指出，在利率市场化和金融脱媒的双重压力下，增加存款已成为银行业面临的最大压力。此外，八成左右银行家认为未来收入及利润增长率将低于20％，三成左右的银行家预期收入增速将低于10％，表明了银行家对于未来3年收入及利润增长预期有明显下调。

  “我们认为2015年银行业净利润增速受降息影响将确定性下行，预计下滑至4％左右。”尽管如此，平安证券分析师励雅敏仍然认为，2015年银行股资金面及题材催化仍有看点。比如，金融混业化趋势加快、员工持股计划放行、资产证券化规模翻倍等。

  奚君羊则指出，银行业属于顺周期行业，在经济“新常态”下，我国经济从过去10％左右的高速增长转向7％－8％的中高速增长，银行业也要适应“新常态”。

  “经济增速下降、利率市场化、互联网金融创新及监管趋严等因素，决定了银行利差持续收窄、利润增速放缓、不良贷款上升将是银行业的新常态。但从目前来看，尽管银行业的盈利增速下滑，但还是优于其他行业的发展。从合理的估值修复角度看，银行股继续获得相对收益的空间还在。”奚君羊说。据新华社

  数据说话

  874亿融资

  守护银行股

  477亿为近三个月“新兵”

  即使是千里马的神速也难望上市银行融资业务余额增长的项背。同花顺数据显示，截至2014年12月31日，16家上市银行融资余额合计为873.79亿元，其中去年第四季度的净买入额合计达到477亿元。按照去年四季度的61个交易日计算，日均净买入额高达7.82亿元；在最为惊艳的去年12月份，银行股的合计净买入额高达311亿元，日均净买入额为13.5亿元。

  据记者统计，去年16家银行股日均成交额合计为142.83亿元，也就是说，银行股融资余额“沉淀”的资金逾六倍于二级市场的日均交投。

  “去年四季度净买入477亿元，说明更多的 两融市场投资者十分看好银行股。要知道，两融投资者的资金成本远高于普通投资者，其融资的利率一般接近9%，也就是说，融资买入银行股的区间涨幅如果低于9%，投资者都很难赚到钱”，资深市场人士表示，“但是，由于融资买入资金大多是不超过半年期限的中短线资金，因此对于其后续余额的变动态势必须密切关注，如果大额净赎回成为主流，则银行股的估值风险将大大增加”。

  据《证券日报》

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  或减轻上市银行再融资压力

  中国银行1月6日公告显示，截至2014年12月31日，累计有251.5亿元中行转债转股，其中去年四季度共有240.9亿元可转债转股。同一日，平安银行公告称，截至2014年12月31日，累计有157.45亿元转债转为A股股票。此外，工商银行情况类似，其可转债全面转股也是大概率事件。业内人士分析，动辄数百亿元的债转股规模，无疑利于提高上市银行的核心资本充足率，在一定程度上降低了相关银行二级市场融资的冲动。证券时报网