经历前期的震荡回调，进入9月以来，上证指数出现持续上涨，并屡创年内新高。昨日，沪指放量大涨1%，报2288.63点，再创年内收盘新高。而盘中更一度涨至2290.55点，剑指2300点。面对近期股指连续大涨，市场看多呼声此起彼伏，尤其是国泰君安首席宏观分析师任泽平发布的最新研报《论对熊市的最后一战》引发震动，文中再提牛市观点，称“A股将开启一轮波澜壮阔的大牛市，5000点不是梦”。现代快报记者 刘元媛

  券商写诗高呼“5000点不是梦”

  9月2日，国泰君安首席宏观分析师任泽平发布《论对熊市的最后一战》，引发关注。“5年来，一只大熊横在通往牛市的路口，吞噬着众生的财富，大家徒唤奈何，等待英雄的出现。这只大熊不是别的，就是过高的无风险利率。中央打虎归来之后，出手打熊，手握改革利剑，破旧立新，降低无风险利率，提升风险偏好，将开启一轮波澜壮阔的大牛市，5000点不是梦。” “有诗为证： 穿林海，跨雪原，气冲宵汉。 抒豪情，寄壮志，面对群山。”

  这一诗歌体写作风格贯穿整篇研报，诗歌表现出来的磅礴之势似乎让对熊市的最后一战变得更有胜算。早在今年4月，国泰君安就发布看多报告，称大盘将反弹400点，因当时市场一度下跌备受质疑。8月份，任泽平提出“股市可上5000点”的观点。近日，任泽平再提“5000点不是梦”的牛市观点。

  研报中，任泽平给出了力挺牛市的逻辑。其认为，当前中国宏观经济形势最关键的问题是无风险利率过高。这抑制了企业利润和新增长模式成长（估值层面），也导致没有增量资金来到股市（资产配至层面）。“改革提速后，将有效降低无风险利率，提升风险偏好，新一轮改革已经发起了对熊市的最后一战。”

  任泽平还表示，不认为只有经济复苏，股市才会走牛。在未来一年里恐怕看不到经济趋势性复苏，其逻辑是长期底部看到经济增速5%，但新5%比旧8%好，经济增速到5%，无风险利率降一半，股市走牛可上5000点。“经济往下走，股市就不会走牛吗？不是的，这正是增速换挡期的特点，韩国2000年之后经济增速只有1992-1996年的一半，但股市迭创新高，日本、中国台湾在上世纪 70、80 年代经济增速换挡，但股市走牛。股市走牛核心看企业利润，而企业利润取决于破旧立新无风险利率下沉。”

  看多逻辑：改革提速，无风险利率下降

  各方唱多，牛市真的来了吗？

  除了国泰君安认为牛市将至外，近期市场看多氛围浓重。近日新华社连发八文看多A股，就连监管层证监会也来给A股打气。另外，中金公司近日也加入唱多阵营。就在愈演愈烈的唱多氛围下，A股牛市真的来了吗？

  安信证券首席经济学家高善文在《牛市有多远》中指出，市场要进入真正有量级的牛市，需要像火箭发射人造卫星一样经过三次接力式助推，目前也许处在第一级助推过程中。而第二级助推需要经济出现较为明显的恢复迹象。第三级助推需要私人部门投资的企稳回升，三中全会承诺的重点领域的改革取得显著进展。

  而海通证券研究所策略研究部经理、首席分析师荀玉根在《“牛”转乾坤有多久》中指出，未来A股很难出现简单的经济复苏催生快牛、急牛，但在利率回落，改革、转型推进中，可能从结构上演绎变化。其次，国企改革可能推动相关公司基本面渐变，政策推进下有望由点到面逐步扩散。最后，经济增长重新回升的复苏难现，传统周期股很难持续走强，除非业务转型。

  昨日市况

  沪指剑指2300点

  放量上涨1%

  沪指剑指2300点

  进入9月以来，沪深两市持续上涨，沪指在三连阳后剑指2230点。截至收盘，沪指报2288.63点，大涨1%，成交量放大至1875.58亿元。深成指报8115.87点，上涨0.9%，成交2156.68亿元。创业板指报1477.67点，上涨0.86%，成交438.23亿元。

  自上周五以来，沪指已连续4个交易日放量上涨，昨日盘中一度涨至2290.55点，再创年内新高。从板块来看，传媒、通信服务等行业板块涨幅居前，而证券、农业服务板块出现逆市下跌。概念板块方面，文化传媒、在线旅游和在线教育等板块领涨。

  昨日，传媒概念板块再次遭资金热炒，其中熊猫烟花、出版传媒、三六五网等多股强势涨停。

  机构看市

  券商谨慎看待9月行情

  尽管目前看多股市的观点甚嚣尘上，但从近期券商对9月行情来看，乐观者并不多，持谨慎观点的占了绝大多数。如中信证券认为，9月市场整体运行判断相对谨慎，大盘下行压力仍在。长江证券指出，当前市场显然在等待打破胶着的变量，故仍以防风险和“打兔子”为主。平安证券认为，市场反弹的基本面逻辑难以继续，价值内因素可能不存在改善的空间，阶段性的指数行情趋于尾声，建议降低仓位，兑现收益。

  当然也有相对乐观的，如银河证券表示，维持红色三季度行情看法，对9月份相对乐观。而东莞证券也表示，对9月份行情保持谨慎乐观态度，预计小幅整理后仍有冲高机会。