并购重组仍然是A股市场“最美”的故事。8月21日，天伦置业、深南电A、坚瑞消防、东光微电4只个股复牌首日涨停，其背后推手均是并购重组概念。谁是这个“最美”故事背后最大的受益者？按照记者了解到的情况，来自基金子公司和信托通道背后的金主，成为并购重组概念背后最大的受益者，背后不乏结构化产品。有的通过结构化产品，使得大股东、高管及其关联资金受益；有的则有大股东允诺，由各类机构分批募资。

  抢食千亿重组股机会

  最近一段时间，A股市场走强，并购重组一直是最受关注的领域。并购重组概念也给机构带来了巨大的利润空间。

  根据记者统计数据，截至8月21日，上半年停牌并在8月份复牌的上市公司达到39家，截至8月21日收盘，上述上市公司的市值增量超过400亿元，公募基金享受到的收益约8亿元。

  而从上半年停牌并于6月之后复牌的上市公司数量超120家，这些重组股复牌后的市值增量超过千亿规模，收益将更可观。

  其中最典型的案例是西南药业，自4月28日，西南药业因重大事项未公告而停牌，随后到8月12日，公告重大资产置换及发行股份购买资产方案并复牌，该股走出9个连续涨停。

  根据其披露的2014年度半年报，公募基金持有西南药业的股份数量达到528万股。

  综合西南药业的股价表现，基金享受收益已达到4000万元左右。

  神秘资金利益链

  能够在这场并购重组股的盛宴中获得最大收益的，却并非公开募集的公募基金产品或普通散户。

  以锡业股份为例，该股复牌之后为基金业的诸多产品带来超2亿元的浮盈。但从该股中报看，英大基金－民生－吉林信托·锡业股份定向增发集合资金信托、华夏基金-民生-云南信托·云定向1号集合资金信托、华安基金-民生银行-锡业股份定向增发3号集合资金信托计划、华夏基金-民生-吉林信托·锡业股份定向增发2号集合资金信托等，持股数量远超公募基金。

  “从基金子公司出现初期开始，由于基金公司有较多的上市公司资源，参与定向增发成为首打业务。”北京一家小型基金子公司负责人表示。

  从产品类型看，三款产品均是通过基金子公司或基金专户，与信托公司合作推出的集合资金管理计划。由于经过“通道”包装，很难通过最终披露的产品模式，了解到参与定增的真正资金来源。

  按记者了解到的情况，目前服务于定向增发的资金链条正趋于“成熟”。

  北京一位基金公司高管透露，该公司子公司2013年从事的第一单业务，即是服务山东某中小板公司“定向增发”。

  从结构看，上市公司大股东对优先份额保障10%左右的年收益。通过引入民间资金做大杠杆，大股东以及关联资金可以最大程度分享到并购重组带来的收益。而基金子公司和信托公司等通道，无疑成为这些资金掩盖身份的主要路径。

  但随着监管层对这一类业务的重新定位，这种合作模式带来的收益链条或遭到迅速洗牌。

  据《21世纪经济报道》

  背景数据

  今年以来477家上市公司涉足并购重组

  “停牌——重组”已经成为今年以来A股市场最为靓丽的一条风景线。WIND统计数据显示，截至目前，沪深两市仍有高达216只股票处于停牌之中，其中涉及并购重组的达208只。2014年以来，已经先后有477家上市公司涉足并购重组。

  上述216家上市公司的总市值已经达到了1．23万亿元之巨。根据长江证券的研究，2014年以来上市公司作为并购买方完成并购交易的案例共653个，其中涉及上市公司477家，而软件、传媒娱乐、医药为并购热门行业。据新华社新媒体专电