国泰君安策略分析团队上半年的“400点反弹”言论尚未落幕，而近期国泰君安证券首席宏观分析师任泽平在研究报告中表示，未来中国如果能够通过改革破旧立新，无风险收益率将降一半，经济增速到5%，股市可上5000点。

  对中国经济判断有三类观点

  目前作为国泰君安首席宏观分析师的任泽平，曾任国务院发展研究中心宏观部研究室副主任。

  其指出，目前对中国经济有三类观点：第一类过度看空，以部分国外机构为代表。虽然唱空，但却可起到提醒的作用；第二类过度看多，未来还可以保持8%以上的增长，政策应以刺激投资为主。这类观点貌似唱多，实则产生误导作用；第三类理性乐观，看好中国经济发展前景，但认为中国经济正处于增速换挡期，近年经济下行主要是因为结构性和体制性问题，应在保持定力、守住底线的前提下，通过改革走出困局。任泽平属于第三类观点。

  “经济增速到5%，股市可上5000点”

  由于借助地方政府的隐性担保、国有银行的输血，调整缓慢甚至拒绝出清，不断通过加杠杆负债循环，推升了无风险收益率和融资成本，对新增长模式产生抑制和挤出效应，增加了增长阶段转换和动力升级的难度。

  而改革则不同，任泽平指，未来通过改革破掉旧增长模式，放活新增长模式，构筑5%-6%的新增长平台，比现在勉强维持的7%-8%旧增长平台要好，无效资金需求中断了，利率下来了，微观放活了，增速换挡成功了，产业升级了，企业利润上升了，股市走牛了。国际经验表明，新5%比旧8%好。未来中国如果能够通过改革破旧立新，无风险收益率将降一半，经济增速到5%，股市可上5000点。据腾讯财经

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