记者从多位投行业内人士处获悉，在国内IPO排队上市遥遥无期的大背景下，更多拟上市公司选择了借壳这一通道登陆资本市场，由于供应方没有明显变化，需求方却持续增加的供需格局，目前十几亿市值净壳类型的壳资源非常紧缺，符合借壳条件的壳公司往往门庭若市。

  壳资源奇货可居

  近期典型的借壳案例是，7月底，东方银星拟通过资产置换、发行股份并支付现金购买资产及募集配套资金的方式进行重组，江苏东珠景观股份有限公司将借壳上市，估值为22.25亿元。东珠景观曾在2011年、2012年两次IPO未能成行。

  接近东方银星的人士告诉记者，代表各家重组方的券商在这个项目上竞争很激烈，东方银星也是后来才选了目前的这家重组方。

  “近期的借壳项目老是谈不成，心里很焦急。”某券商投行部负责人告诉记者，好点的壳公司会很挑剔，都很不好接触，往往是看着七八个重组方，看谁出价高。

  该负责人表示，壳资源近期比较紧缺，市场出价不够理性，各家券商在这上面竞争很厉害，有的券商为了抢资源，都不按规则出牌了。

  “好壳都是在等着报价。”刚谈完一笔借壳业务的投行人士表示，现在市场认为的好壳，基本是主板的少，主要集中在中小板，最合适的条件是股本1亿到1.5亿股，市值10亿到15亿元，但这样的壳公司非常少。

  该投行人士介绍，他手上刚谈完的一笔业务，是因为一个很不错的壳公司在自己手里，所以很主动地等待重组方上门来谈，过来谈的重组方很多很多，最后也挑到了合适的重组方。

  一位华东投行人士则告诉记者，十几个亿市值的净壳，现在有的都值七八个亿甚至是10个亿。而券商争夺这样的壳资源竞争很激烈，很多签署了框架协议的，都会觉得不够靠谱，在没有最终敲定前，壳公司有时还会反悔，接受其他重组方。

  某专注于并购重组业务的资深投行人士称，很多合作是个性化的，就像找对象一样，除了门当户对，还得对得上眼。如果把上市公司的光环给了一个很差的公司，原来上市公司的老板也会没有面子。

  大洗牌行业的企业压力

  借壳的对象，原本房地产、矿业等行业的企业更多，但如今借壳的企业，基本都是因为在IPO路上走不动的。

  “IPO排队上市还是太慢了，很多企业折腾不起，拖个几年还不一定能上市，相对而言，借壳还是要更快，如果处理得顺利，半年时间就能搞定。”前述刚谈完一笔借壳业务的投行人士表示。

  “对一些行业的公司，这几年不上市的话，很可能就活不下来了。”前述专注于并购重组业务的资深投行人士对记者表示，排队上市企业所面对的小环境是产业周期变化，这几年如果没有进入资本市场这个平台，可能很快就会在行业中落后。

  该人士分析，例如文化类、游戏类的企业目前处于爆发期，但这几年行业洗牌很厉害。还有资金比较紧张的行业，比如信息技术，如果竞争对手上市而你没有上，那过两年很可能就成了二流三流的企业。LED行业的公司也有很多很着急。

  主席一语

  壳价大涨

  对于壳资源而言，政策是影响巨大的因素。

  上述华东投行人士告诉记者，本来今年刚开始IPO放开的时候，壳资源市场并没那么热，但肖主席的说法一出来，就都变了。

  2014年5月19日，证监会召开会议，研究部署学习贯彻《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，证监会主席肖钢指出，从6月到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市。

  “原本手头正在谈一个壳公司的借壳事宜，已谈得差不多了，定下来价格，但没有签下协议。”上述华东投行人士称，结果肖钢这说法出来后，那个壳公司第二天立马就说要改条件，一下子把壳的价格提了1亿多元，愣是谈不下来。后来再加上其他原因，这单就没做成。

  “100家的说法出来后，准备上市的企业很多人都绝望了。”前述专注于并购重组业务的资深投行人士称。

  退市也曾对壳资源市场有过明显影响。

  前述专注于并购重组业务的资深投行人士称，此前退市一度风声很紧的时候，壳公司方就各方面活动，在退市压力下会比较急。“不过即使急，有需求的重组方更多，壳公司还是有得挑。”资深投行人士认为，目前IPO市场不可能完全市场化，发行节奏证监会还是会把握住。因此壳资源肯定还是稀缺的。

  据《21世纪经济报道》