阔别近4个月再次启动的IPO一开闸便展示了“吸金”能力。首批发行的4只新股龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信、联明股份20日公布新股申购中签率，网上中签率分别为0.437%、0.458%、0.833%、0.544%。由于投资者申购积极，四只新股均触发回拨机制，发行人和保荐机构将大量股票从网下回拨至网上，导致网上中签率远高于网下中签率，为近年罕见。统计数据显示，四家公司网上网下冻结资金总额超过3800亿元。

  网下中签率创新低

  联明股份披露，网下发行中有效配售对象432家，合计申购26.51亿股，申购倍数为220.93倍，申购资金总额为263.25亿元。公募、社保、保险等三类参与网下申购的配售对象的有效申购比例均低于0.08%。根据相关公开信息，该数据创下A股最低网下中签率。

  雪浪环境网下发行中的有效配售对象159家，有效申购股数为15.14亿股，有效申购资金为223.01亿元。各类投资者有效最终获配比例均为0.1321%。此前，最低网下中签率的保持者一直为浙江世宝“把持”，其网下中签率低至0.14%。

  龙大肉食网下有效报价对象242家，有效申购股份数27.855亿股，冻结资金272.7亿元，公募社保类、保险年金类的获配比例各为0.25%、0.19%；飞天诚信有229 家有效报价对象，有效申购数量为11.79亿股，有效申购资金为390.64万元。

  网上网下中签率倒挂

  网上发行同样热火朝天。联明股份网上发行有效申购户数为86.66万户，有效申购股数为41.23亿股，初步认购倍数为515.41倍，冻结资金409.44亿元，经回拨后的中签率0.4365%，是网下中签率的5.4倍多。

  雪浪环境网上定价发行有效申购户数为85.36万户，有效申购股数为39.33亿股，初步认购倍数为393.27倍，冻结资金579.29亿元，经回拨后的中签率0.4577%，是网下中签率的3.46倍。飞天诚信的网上发行有效申购股数为33.09亿股，中签率为0.54%；龙大肉食的网上有效申购股数为59.02亿股，中签率为0.83%。两者网上网下中签率也均倒挂。

  机构打新盈利难言乐观

  高比例的回拨机制、“疯狂”的资金涌入、无节制的博概率等多重因素综合制造出打新狂热一幕。

  根据修订后的《证券发行与承销管理办法》规定，网上投资者有效申购倍数超过150倍的，回拨后网下发行比例不超过本次公开发行股票数量的10%。参与网下认购的数百亿机构资金只能分到一成。

  但机构普遍认为四新股上市会有不俗表现，故都是按申购上限打新，期望通过堆量的方式加大中签率。如一基金公司，动用了旗下公募、社保等多只产品参与联明股份、雪浪环境的网下申购，耗资逾20亿元。假设20亿元的打新资金全部来自交易所正回购，两天的资金成本约100万元。其获配联明股份、雪浪环境的股份数分别为3.0878万股、10.7万股，若以年初上市的48家公司的平均首日涨幅为42.75%计算，那该公司在两只新股盈利约80.5万元，其首日盈利或难以覆盖资金成本。据《中国证券报》