“发起式基金”作为一种重要的创新基金，自2012年面世以来就备受关注。据好买基金统计，目前市场上共有86只发起式基金（A/B/C未合并），其中7只封闭式基金，41只债券类基金，27只权益类基金，11只货币市场型基金。发起式基金最大的特点就是投资者和基金管理者的“利益捆绑，实现共赢”，理应对基金业绩起到正面的激励作用。但从市场表现来看，这一“风险共担，利益共享”的模式对基金收益并未达到预期的正面促进作用。现代快报记者 刘元媛 实习生 褚倩怡

  发起式基金：以基金管理人及高管作为基金发起人认购基金一定数额的方式发起设立的基金。2012年，证监会修改《证券投资基金运作管理办法》相关条款，发起式基金正式面世。

  27只权益类发起式基金过半负收益

  截至今年5月20日，市场上共有27只权益类发起式基金，包括混合型、指数型、主动股票型等基金，其中14只基金成立以来获得负收益，10只为正收益，均值为负。具体来看，华商价值共享灵活配置成立以来收益30.59%居首，上证能源交易型指数发起成立以来收益-31.48%垫底。对比发现，权益类发起式基金首尾业绩相差62.07%，呈现严重的分化现象。

  据好买基金统计，权益类发起式基金平均年化收益率为-2.67%，而同类型非发起式基金平均年化收益率为2.78%，可见权益类发起式基金整体表现并不理想，与同类基金相比不具优势。但在对权益类发起式和非发起式基金年化收益率两个样本均值进行分析发现，权益类基金收益率受“发起式”的影响显著。

  债券型和货币型发起式基金无显著优势

  目前市场上共有41只债券类发起式基金，截至5月20号，仅有金鹰元盛分级、鹏华丰利分级年化回报为负，分别为-6.71%，-5.15%。易方达聚盈B以成立以来收益15.16%居首，41只债券型发起式基金平均年化收益率为3.28%。但同时，债券型非发起式基金平均年化收益率为3.94%，债券类发起式基金整体收益稍弱于市场上其它债券型基金。在对债券类发起式和非发起式基金年化收益率两个样本均值进行分析发现，债券类基金收益率受“发起式”的影响不显著。

  另外，11只货币市场型发起式基金，成立以来总回报均为正，平均年化收益为3.31%。其中，广发天天红以4.27%居首位。市场上货币型非发起式基金平均年化收益率为2.95%，货币型发起式基金平均年化收益高于非发起式基金。

  总的来看，从平均年化收益均值方面，权益类和债券类发起式基金低于市场上同类非发起式基金，货币型发起式基金高于非发起式基金；从统计检验结果方面，债券型和货币型基金受“发起式”影响不显著，而“发起式”对权益类基金有显著性影响。

  “发起式”对管理者也有负面影响

  发起式基金的基金管理者与投资者实行“利益捆绑”，理论上说，这样能提高基金经理的责任心，最终达到提高基金业绩的目的。但从统计结果来看，发起式基金“风险共担，利益共享”的模式对基金收益并未达到预期的正面促进作用。

  对此，好买基金助理研究员魏璐分析认为，“发起式”对基金管理者并不全是正面激励，也有负面影响。比如，利益捆绑也许会影响基金经理的投资风格，由风险偏好转为风险厌恶，从而降低基金业绩。近两年，高估值的小盘股行情较好，而权益类发起式基金投资风格整体相对保守，对基金业绩表现影响较大。低风险的固定收益市场上，基金经理投资风格较为统一，发起式与非发起式基金收益相对无明显差别。

  上述业内人士同时指出，“发起式”基金在投资回报方面或许没有凸显预期优势，但在绩效持续性方面可能较有优势，有利于投资者获得持续稳定的收益回报。“因而建议投资者在选择基金产品时，从多方面综合考评，不要盲目相信某一方面的优势。”