5月19日，上证指数盘中一度跌破2000点心理关口，大盘走势孱弱。但比市场走势更弱的是主力机构的做多信心。深圳一位私募基金董事长认为，近期A股走弱的核心因素不是127号文（注：《关于规范金融机构同业业务的通知》）和IPO开闸等利空消息，而是机构无心恋战。

  买方研究员遭调查

  “年初监管层的思路是今年先查买方的基金经理，查完再查卖方分析师，最后再查买方研究员。但现在监管层查买方查得很起劲，已经从基金经理查到了研究员。”一位知情人士向记者透露，监管层调查公募基金研究员，重点是查内幕信息交易。

  “研究员四处调研，获得的内幕信息比基金经理还多。”南方一位基金经理指出，基金公司的研究员通常是券商分析师与基金经理之间的桥梁，他们负责四处打听内幕信息，过滤后再传送给基金经理。

  除内幕信息外，有些研究员也存在“老鼠仓”的行为。“名义上研究员并不管理基金，但有些公司会划拨一部分资金给研究员管理。”上海一位基金经理介绍，有些公司的做法是基金经理负责大类资产配置，个股挑选则由研究员负责。

  基金经理、研究员忙跳槽

  记者从多个渠道获得的信息显示，监管层稽查内幕信息交易的风暴，让券商、公募、保险等整个链条上的机构处于慌乱状态。有位业内人士对当前机构现状的描述是“人心浮动，无心做事”。这种状态呈现的极端方式是今年前5个月有176则基金经理变更公告，研究员则准备跳槽离开金融行业。

  “很多研究员开始考虑离开金融行业，转到实体经济去。”深圳一位基金经理介绍。“以前的职业路径是研究到投资，比如从券商分析师、基金公司研究员再到基金经理或者自己做私募，终极目的是做投资。但现在看来，二级市场做投资太难了，还不如到实体企业去打工。”一基金公司研究员说。

  机构盈利模式被打破

  “传统惯用的盈利模式都被打破了，以后基金赚钱会越来越难。”一位基金经理赵亮（化名）不讳言地指出。“基金挖掘出牛股，可以解释为有专业技能、研究深入，但为什么敢重仓买入，关键还是获取了一些非公开的内幕信息。”赵亮直言。

  事实上，在A股投资的机构在获取内幕信息方面有一个完整的链条，其中，链条的下端是公募、保险、券商等手握资金的买方机构，上端则是券商的卖方分析团队。

  “卖方要服务买方，总得想各种方式让他满意。而内幕信息交易是能让买方比较容易获利的一种方式。”一位大型券商研究所高层孙宁（化名）指出，由此演变的模式是卖方分析师将打听内幕信息当作是一种客户服务，不断通过微信、面谈、短信、电邮等非正式的渠道传送给买方机构。据《21世纪经济报道》

  沪指昨缩量涨0.15%

  扩容压力有所缓解

  沪指昨缩量涨0.15%

  证监会明确年内新股发行节奏，令扩容压力得到一定程度的缓解。在这一背景下，20日沪深股指冲高回落，上证综指尾盘收红但涨幅微弱。创业板指数则录得1%以上的涨幅。

  当日上证综指2008.12点的收盘点位较前一交易日涨2.94点，涨幅仅为0.15%。深证成指收报7151.18点，微跌0.31点，跌幅几可忽略不计。创业板指数表现继续强于两市大盘，收报1244.65点，涨16.28点，涨幅为1.33%。

  沪深两市超过1300只交易品种上涨，明显多于下跌数量。不计算ST个股和未股改股，两市15只个股涨停。

  值得注意的是，沪深两市分别成交495亿元和700亿元，两市成交量持续萎靡，沪指量能再创四个月新低。

  大部分行业板块录得正涨幅，但仅有IT一个板块涨幅超过1%。煤炭、有色金属、酿酒造酒、钢铁等板块小幅收跌，且多为权重股相对集中的板块。

  据新华社