“新国九条”带来的反弹行情昙花一现。在15日跌穿年线关口后，创业板指16日继续大幅跳水并创下年内新低。自今年2月25日创下1571点历史新高后，创业板指累计跌幅已超过20%。在沉重的IPO开闸压力面前，去年一路狂奔的创业板终于告别牛市，开始步入熊市。

  创业板指连遭重创

  本周最后一个交易日，沪深股市大盘震荡整理后小幅收红，两市成交明显萎缩。当日上证综指以2023．60点小幅低开，总体上呈现先抑后扬走势。盘中沪指下探2012．69点后缓步回升，尾盘勉强收红，报2026．50点，较前一交易日涨0．08%。深证成指收报7242．17点，涨0．39%。

  在扩容预期持续增强的背景下，创业板指数盘中暴跌逾3%，1200点也岌岌可危。截至收盘，创业板报1226．47点，跌2．19%，再创年内新低，成交179．5亿元。

  业内人士表示，创业板在2月25日创出1571点历史新高，但此后一路走低，至今股指已经缩水20%，从技术上而言已经步入熊市，创业板目前的走势与整体市场环境密切相关，一旦市场交投氛围转淡，则创业板首当其冲成为市场杀跌的重灾区。“创业板市场依然面临较大风险，一些个股缺乏高成长性无法支撑目前估值水平。”首创证券研发部总经理王剑辉说。

  近期，IPO重新开闸成为影响A股以及创业板走势最主要的因素，而备受市场关注的创业板IPO办法和再融资办法也有了更新进展。16日证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》。据介绍，创业板首次公开发行办法放宽了财务要求，取消了盈利持续增长的要求，而再融资办法支持上市公司小额快速融资。

  创业板估值泡沫加速破灭

  业内人士表示，目前创业板估值水平依然过高，以前创业板市场容量有限，个股被疯狂炒作，导致估值高度泡沫化。而随着IPO重启，创业板将面临巨大冲击，估值泡沫将加速破灭。

  近期，IPO重启成为疲弱的A股跌跌不休的最大利空因素。证监会15日晚间再次发布8家企业的预披露和预披露更新信息，值得关注的是，创业板预披露首次突破百家。

  中金公司研报指出，IPO重启渐行渐近，对中小板和创业板更为不利。由于新股以中小市值股票为主，新股上市一方面对原有中小市值股票资金分流影响更为显著；另一方面也降低了原有中小市值股票的稀缺性。

  据中金公司测算，IPO重启后A股将要面临巨大资金压力，估计目前排队的600多家公司的IPO募资在3800亿元左右。

  从业绩增长看，创业板“高成长”光环正在逐渐褪色，难以支撑当前估值水平。统计数据显示，一季度379家创业板上市公司中，业绩同比下滑的有133家，占比35%；有20家公司归属上市公司股东净利润同比下滑超过100%。

  而数据显示，截至15日，创业板市场整体估值水平仍高达51．58倍，2月17日最高曾达到65倍。

  个股走势将加速分化？

  业内人士表示，短期创业板市场风险值得警惕，股指跌破年线后可能引发新一轮跌势，个股走势也将加速分化。

  东兴证券预测，IPO重启后创业板个股走势将更为分化。该公司研报指出，一季度业绩表明创业板内公司资质分化十分严重，很多垃圾公司根本没有业绩来支撑现在的高估值，而大市值白马成长股很明显拥有更高更稳定的成长性。IPO重启后密集发行将会引发市场估值重构，新股和白马成长股将成为市场追逐确定性的两个方向。

  “创业板整体估值偏高，未来股票供给会逐步增加，压力会越来越大，市场在没有一些大资金介入的情况下，市场分化还会比较严重。”深圳市铭远投资顾问有限公司研究总监韩跃峰说，“相反周期性表现较好，周期股的市盈率水平偏低，往下跌可能很难，但能否上涨仍需观察。”

  招商证券投顾陈杞也认为，创业板的主要问题还是在于估值高企，目前仍未见底，调整可能还会再持续一段时间。综合新华社