昨日快报报道，中信证券董事长王东明参加清华五道口金融全球论坛发言时，谈到目前金融机构整体服务能力不强，但金融机构盈利却非常高时，举例谈到“像工商银行杨凯生行长说，有人说工商银行要报出来税后利润两三千亿时，全国人民都会骂”。

  这句一时的“快语”，却让王东明被自家公司罚两个月工资，损失近百万。随之，工行因此取消中信证券的优先股承销合作等传言也在市场上弥漫开来。

  喧嚣背后，实际上是长久以来的直接融资困境。

  如果翻看王东明在五道口金融论坛的发言实录，可以发现这句“快语”的前后文语境，是在阐述长久以来融资结构与金融效率的问题。

  2012年底，我国直接融资占比为42.3%，不仅低于美国（87.2%）、日本（74.4%）、德国（69.2%）等发达国家，也低于印度（66.7%）、印度尼西亚（66.3%）等发展中国家，与我国经济社会发展实际需求不相匹配。

  直接融资和间接融资比例的失衡，使我国金融风险高度集中于银行体系，客观上也加重了实体经济融资难和融资贵、居民投资渠道有限等问题。更重要的是，这种失衡一直处在加强的趋势。

  对于直接融资的主力资本市场而言，间接融资暴露出来的问题不仅仅是配置低效，而且其潜在风险也对资本市场有极大的溢出效应。因为虚假的无风险利率高企，会使得股票的风险定价陷入难处。

  据《21世纪经济报道》