昨日，包括华夏、嘉实、南方等20多家基金公司披露了2013年度基金四季报。统计显示，主动偏股型基金四季度维持了较高的平均股票仓位，整体仓位水平依旧维持在八成以上，但各家公司之间分化十分明显。从这些已经披露的季报中，记者发现，大多数基金经理均认为2014年仍然缺乏趋势性的机会，但IPO重启将会给一季度投资带来机会。

  整体高仓位 策略分化

  天相投顾数据显示，纳入统计范围的215只主动偏股型基金(A/B/C合并计算)去年四季度末的平均股票仓位为80.54%，相较于三季度末81.53%的仓位略有下降，但整体依旧维持较高水平。

  开放式股票型基金仓位高达83.46%，开放式混合型基金平均仓位76.15%。

  需要指出的是，目前披露季报的20多家基金公司仓位策略分化明显。其中华富、华商和摩根士丹利华鑫3家基金公司的平均股票仓位分别高达86.44%、86.41%和85.61%；而金元惠理、金鹰和海富通3家公司仓位则低至67.94%、68.84%和70.11%。

  从单只基金看，分化更加明显。有26只基金仓位超过90%，金元主题去年四季度末股票仓位达到95%，已满仓运作；而海富通回报、纽银新动向和建信恒稳等16只基金股票仓位则不足六成。

  去年四季度仓位提升最快的是嘉实主题，从三季度末的42.69%上升至四季度末的91.79%；而金鹰主题则将仓位从三季度末的81.46%降至年末的58.86%。

  缺乏趋势性行情

  A股2013年主要是以结构性机会为主，基金经理认为2014年一季度仍难出现明显的趋势性行情。

  华夏行业基金经理孙彬表示，2014年的经济运行态势仍将延续目前走势，利率维持高位可能成为常态，从而对实体经济和上市公司盈利产生负面影响。

  南方新兴消费增长分级基金经理在四季报中也表示，经济改革的红利会逐步释放，但中国经济的不确定性依然存在，流动性偏紧的趋势依然存在，对市场保持审慎乐观的态度。

  展望一季度，大摩资源卞亚军认为，宏观经济数据真空期将使市场更多地受到流动性影响，预计很难出现明显的趋势性行情。近期投资者对信用风险的担忧开始加剧，这有可能演变为对经济下滑的预期，从而制约市场的整体表现，但单就2014年一季度而言，这种风险尚不明显。今年一季度投资者将面对两个重要事件：IPO重启和新三板的扩容，这将从供给方面改变长期市场格局，进而使存量的成长股整体估值受到压制。但市场对新兴成长公司的偏好尚不会改变，只是上涨的动力将由估值提升转换为真正的业绩增长。

  新股上市后

  投资机会增加

  孙彬表示，IPO重启是一季度资本市场最重要的变化，发行体制改革可能是影响未来市场走势和结构特点的重要因素。短期看，考虑到申购和新股上市交易等规则的变化，上市首日的投资机会可能增加，一季度需加强对新股的研究并积极捕捉上市后的投资机会。

  对此，景顺资源的基金经理陈晖和陈嘉平认为，历经10月的修正后，大部分受惠调结构的成长股股价已经位于估值中枢与估值下缘之前的吸引力区间。他们表示，就行业来讲，目前属于中国经济增长成熟前的最后一段，主要驱动力来自一线与二三线城市居民开始变得富有之后对生活质量与生活水平提升的要求，环保、医药、电子（软硬件）、传媒、装饰园林等五大行业仍是未来3~5年的主流趋势行业。

  在配置策略上，南方新兴消费增长分级基金经理表示继续看好大众消费品行业和医药行业；对于成长类股票在估值回归合理的前提下会逐步增加配置。

  卞亚军也认为，一季度配置上仍然会主动回避周期类行业，他表示，但是中短期的经济基本面仍缺少中上游行业向好的因素。传统周期类行业仅存在脉冲式行情，新兴成长行业仍然是市场关注焦点。

  据《每日经济新闻》