可以说，疯炒ST的时代已经慢慢落幕了。但是，ST玩家们的故事，仍在江湖流传。从1998年诞生之日起，ST股票便成为一个具有中国特色的印记，在资本市场上留下过风光，也记录了悲情。可直到今天，ST都不乏吸引力——不仅有主业恢复正常带来的价值型机会，也有摘帽带来的交易型机会，更有潜在的重大资产重组带来的超额回报。各式各样的套利机会背后，活跃着一群专事ST的玩家，也构成了中国投资圈内一道独特的风景。

  现代快报记者 赵明超

  淘金垃圾股

  2014年1月10日，时隔近七年，*ST聚友更名“华泽钴镍”恢复上市。持有该股的老李，经历了一次漫长的等待。

  当天上午9点15分，老李打开交易软件，挂单，集合竞价，9点25分开盘后直接成交——13.00元。“四块三毛多买的，拿了六年半，赚了两倍多，收益不算太多，但是还可以了。”老李对记者说道，不管怎么说，同跌幅超过四成的大盘相比，这只ST股带来的回报令他欣慰。

  和老李一样，用三成资金专门投资ST股的老王，也在当天选择了卖出该股，同样守得云开见月明。1998年到2014年，十几年来，这些玩家们发现：ST板块的投资收益要远远超过其他股票。老王告诉记者，玩家们参与ST股票投资，主要有三种方式：一是赌重组概念；二是赌停牌ST股恢复上市；最后一种就是期盼ST摘帽行情。

  玩家炒作ST股有“秘诀”

  记者在圈子中了解到，对于第一种情况，ST玩家在操作上主要从以下几个方面考察。首先，净资产最好为正，因为净资产为正才是摘帽的主要条件；其次，主营业务要正常且逐步好转，这预示着公司就算短时间不能摘帽，也会在不久的将来实现；最后就是大股东要有比较雄厚的实力，一般情况下，当子公司处于退市边缘的时候，大股东一般不会坐视不管。

  对于第二种情况，“主要是赌停牌股恢复上市的概率。”一位玩家说，如果股票不能恢复上市，就意味着所有投资打了水漂；而如果能成功被借壳重组，就意味着公司实现华丽转身，股票随之大涨。

  而对于最后一种情况，需要关注的是公司最近的业绩变动情况。“可以从最近几期的定期报告中分析，及时关注业绩预报，看是否有摘帽的可能。”一位玩家说。

  疯狂高收益吸引玩家跟风

  在ST玩家的投资圈子里，其实大家主要参与的是第二种情况，即赌上市公司停牌后恢复上市的概率。有玩家告诉记者，在中国的特殊市场环境中，退市的可能性很小，他们赌的概率，已经从能否上市，变为上市后能涨多少。市场统计数据表明，2005年以后，A股停牌的股票有60只左右，除了6只恢复上市后下跌之外，大部分股票均大幅上涨。其中，有22只股票恢复上市当天涨幅超过100%，更有8只股票涨幅超过500%。

  以此算一笔账，在2005年以来停牌的60只股票中，如果在停牌前一天每只股票均买入一万元，总投入为60万元，等到这些股票恢复上市后，按照复盘当天的收盘价计算的话，则市值变为127万元，整体平均收益率高达111.7%。

  ST股投资盛宴恐难持续

  在老李的圈子里，大家普遍认为，此前那种炒作ST的好日子基本到头了，年龄日渐增长且实现财务自由的他们，开始避而远之。

  “此前几年，ST股投资中潜藏的巨大投资回报，主要源于在2005年下半年启动的股权分置改革带来的巨大投资机会，这是特殊年代造就的特殊历史行情，对于监管日趋严格的证券市场来说，在新股上市逐渐公开透明的情况下，ST股的投资盛宴持续下去恐有难度。”一位ST玩家向记者直言。

  事实上，由于我国现行的IPO政策是审核制，很多想上市融资的企业达不到IPO的标准或者IPO进度太慢，所以不得不选择借壳上市这条捷径，加上先前A股市场的退市机制并不完善，退市的企业寥寥无几，在IPO还是稀缺的背景下，壳资源有一定的稀缺性，使得ST股成了博取超额收益的机会。