债市的艰难时刻又增添新的注脚：200只债券基金跌破“1元”面值。“越发越亏，越亏越赎，越赎越亏。”原本标榜“低风险”“零亏损”的固定收益类理财产品——债券型基金正在陷入“怪圈”。而此恶性循环并没有终结迹象。

  现代快报记者 闻静 综合新华社

  23只债基亏损幅度超10%

  “年中买了中海可转债基金，这半年缩水了将近5%。”上海白领丁小姐给记者晒出她的投资收益时难掩失望，“当初银行卖债券基金都是号称不会亏的。”但是市场却给了她最直观的“投资者教育”：原来债券基金也会大跌。

  据财汇统计数据显示，570只债券基金(A/B/C分开计)中，截至11月25日有200只债券基金跌破了“1元”面值，“破发”比例甚至超过了35%。从最近6个月的收益率来看，有23只债基净值亏损幅度超过了10%，其中，3只债基亏损幅度超过了20%。此外，还有70只债基亏损幅度在5%到10%之间。

  在这波债市调整中，净值跌幅最为惨烈的显然是带杠杆的债券型基金B份额，其中，嘉实多利进取单位净值已经降至0.64元，该基金成立以来跌幅达到36.44%，最近1个月下跌了13.25%。

  此外，自成立以来跌幅超过10%的杠杆债基还有金鹰元盛分级B、工银增利分级债券B、金鹰元盛分级债基B、银华中证转债指数增强分级B、长信利众分级债券B以及博时转债增强债券C。

  一面遭赎回，一面逆市发新基

  随着债基收益率急转直下，该类产品遭遇了投资者“用脚投票”，债券基金的赎回潮有所蔓延。

  数据显示，10月份债券型基金较9月份减少160亿份，至2908.31亿份，缩水比例为5.2%。为所有基金品种中缩水比例最大的。其资产规模也缩减5.72%至3036.3亿元，这一资产规模创下了年内新低。

  尽管债市一片低迷，市场呈现净赎回态势，但依然有大量基金公司逆市发行新债基。“事实上，今年债基的发行特别多，64%的新基金是债基。”济安金信基金评价中心主任王群航认为，现实的债基业绩表现恰恰说明了很多基金公司错误研判了今年的债市行情。

  以中海基金为例，11月新成立的中海惠利纯债基金经理陆成来仍然预计四季度资金面会有所改善，并称“种种迹象表明，市场信心已有所好转”。

  此外信诚基金11月25日新发售信诚月月定期支付债券基金，其拟任经理曾丽琼也称，“当前债券投资价值突出，四季度是新基金良好的建仓时机。”

  据王群航观察，至今还有公司在新发债基，常见的情况是相关基金经理突然露面，表示看好后市行情。“不排除基金公司为了配合新产品发行发布带有倾向性的报告，这种为了发行而唱多的言论有失客观，极有可能误导投资者行为。”

  专家说法

  收益一路惨跌谁之过？

  在王群航看来，债券基金“不赚钱”的主要原因首先是前期股市行情下跌连累了相关的可转债债基、二级债基净值；第二是投资人大量赎回逼迫基金经理卖债还清，由于市场上买入量不足，越卖越跌，越跌越赎，越赎越卖，如此这般的恶性循环便出现。此外，股市的近期回暖、货币基金收益走高都分流了部分原本投资债市的资金。

  后市分析

  近期市场

  反弹希望渺茫

  对于债券基金未来的走势，多数机构判断，市场情绪依然悲观，年内债市难以转好。国泰君安债券研究团队分析师徐寒飞坦言，“虽然现阶段引导投资者情绪明显改善的力量在酝酿，但负面因素继续占据主导地位。”

  “如果债基出现大量赎回的情况，基金经理迫于压力就更得抛券，进而再导致债券基金净值的大幅调整。”业内一位分析师认为，债市在近期内好转的可能性不大，利率压制作用显著，主力机构的配置需求也起不来，银行和保险将有限的资源投向更高收益的领域，传统的利率债和高评级债券备受冷落。

  在海富通基金人士看来，10月以来货币政策的紧平衡和利率市场化推进的现实依然消磨着债市多头的情绪，以市场最近止损的速度和频率来看，多头情绪消磨殆尽，目前即使最乐观的卖方对四季度债市反弹的空间也看得很低。