手游收购涉嫌虚增利润

  沾上手游概念，神州泰岳已连续四日涨停板。但经记者调查，神州泰岳收购方案涉嫌虚增利润，业绩补偿机制亦为“画饼”。

  壳木软件2012年营业收入2224.11万元，净利润为1352.90万元，销售净利率高达60.83%。2013年1-6月，壳木软件营业收入和净利润分别为4118.67万元和3363.03万元，销售净利率惊人飙升至81.65%。可以比较的是，2012年掌趣科技销售净利率只有36.52%，中青宝销售净利率为9.02%。

  壳木软件缘何有如此之高的销售净利率？对此，神州泰岳解释为： “壳木软件游戏推广方面依赖关联企业Camel Games Inc的品牌影响力。因此，壳木软件在2012 年未进行过大规模渠道推广活动，2013 年上半年起逐步开始少量付费推广。”

  上海一位大型投行保代质疑，“2013年进行大规模推广，怎么还能更高？”

  浙江一位游戏业内人士表示，“游戏在推广的时候就是烧钱。”壳木软件的《小小帝国》游戏上线以来，未进行大规模付费推广，这部分费用悄然地算在了关联企业Camel Games Inc头上。前述券商保代表示：“依托关联公司影响力在推广，省了一大笔费用，利润就增厚了，从而影响后面的评估价。”Camel Games Inc由李毅之父李昌建全资控制。

  更诡异的是，壳木软件大股东李毅做出了四年的利润承诺，但其所持股份在一年后便可以逐年解锁。上海一位PE人士分析，“这样设计看上去没什么问题，一环扣一环。但关键是，大股东先拿走一部分现金对价，再逐年套现大把现金，即便后面业绩达不到承诺，到手的现金足以覆盖业绩补偿款。”据《21世纪经济报道》