中金公司近日发布研报认为，二季度A股整体上继续维持区间震荡。二季度中前期在经济和政策预期改善的推动下先出现一波由低估值周期股推动的反弹。二季度后期随着资金面开始趋紧，市场仍将震荡回落，而其中高估值和中小盘股的风险较大。

  中金认为，一季度A股冲高回落，跑输全球各大股市。究其原因，一方面去年12月单月指数高达14.6%的大涨压缩了一季度的上涨空间，另一方面是因为春节以后投资者对于经济复苏和政策的预期转向悲观。而市场流动性改善成为了唯一贯穿一季度的利好因素。

  市场目前对于经济和政策的预期有些过度悲观，但中金认为，二季度市场对于经济和政策的预期有望改善。虽然私人部门经济复苏疲弱，但是二季度在投资上升、消费略有恢复的情况下经济维持继续弱复苏仍是大概率事件。

  中金预计，2013年A股上市公司盈利弱复苏，盈利增长9%。其中金融板块增长上调至10%，非金融板块增长维持7.6%，中小板创业板盈利复苏弱于主板。预计2013年上市公司利润率将逐渐企稳，负债率继续上行，但由于资本支出和库存下降，经营性现金流将有所改善。中金估计A股市场2013年动态市盈率为12.5倍，非金融板块为19.8倍，结构性估值差异较大。

  综上所述，中金认为，二季度上证指数在2100~2500之间运行的概率较大。建议投资者可以在这一区间两边各留50~100点的空间，即2200点开始逐渐加仓，而2400点开始逐渐减仓。我们认为二季度将会再次出现连续性的结构转换，因此从短期交易性机会的角度看可以先关注此前风险释放较为充分的一些中游周期股，如水泥基建以及银行地产券商等金融股，而一季度涨幅较大估值较高的中小盘股和医药股将会有所回调。综合中金公司研报

  分析师在线

  A股止跌反弹

  综述：前一交易日受GDP超预期回落打压的A股，16日现超跌反弹。沪指上行冲击2200点未果，深证成指出现1%以上的涨幅。券商保险、房地产两大权重板块双双大涨逾3%，成为拉动大盘走高的主要动力。

  分析：周二A股市场逆市走强，我们认为主要是技术层面的反抽。但从周二市场的表现来看，还是要强于预期的，两市量能小幅放大，说明部分资金阶段性抄底博反弹，故不宜过分看空。建议关注近期连续提价的水泥股和受益于创新大会即将召开的券商板块。

  南京证券 潘兰兰（执业编号：S0620611010009）