今年前三个季度上市公司整体业绩继续下滑，但是14家白酒上市公司却没有让投资者失望，动辄40%以上的业绩增长幅度，让人不得不再次惊叹“中国白酒速度”。尤其是诸如酒鬼酒、山西汾酒等二线白酒品牌，业绩增长更是惊人。不过，对于白酒上市公司集体表现出的大好局面，很多业内人士则持谨慎态度，大多数经销商直言“酒难卖”。□现代快报记者 笪颖

  醉

  人

  平均业绩

  增长速度62%

  10月中下旬开始，十余家白酒上市公司陆续公开自己的三季度财报。首先唱响业绩红歌的当数贵州茅台：2012年1—9月公司实现营业总收入199.31亿元；同比增长46.10%；实现归属于上市公司股东的净利润为104.20亿元，同比增长58.62%。其中，7—9月归属于上市公司股东的净利润为34.24亿元，同比增长106.05%。

  这意味着，今年前三个季度，茅台净利润已跨入百亿大关，并超过2011年全年业绩水平。

  五粮液、洋河、泸州老窖等企业也同样收得业绩喜报。其中，五粮液第三季度归属于上市公司股东的净利润为27.40亿—27.60亿元，同比增长88.26%—89.59%，大幅超出业内预期；洋河股份归属于母公司所有者净利润16.54亿元，同比增长50.1%，前三季度共实现归属于母公司所有者净利润48亿元，同比增长65.58%；泸州老窖今年1—9月创造净利润29.5亿元，较上年同期同比增长47.1%。

  与同期相比，14家白酒上市公司的平均业绩增长速度为62%。大部分公司都将业绩增长的原因归结为公司生产经营稳健，针对市场变化的应对措施得当，产品结构优化及产品调价所致。

  抢

  眼

  二线品牌表现相当耀眼

  如果说诸如茅台、五粮液这些白酒龙头企业的业绩大幅增长当属正常，那么像沱牌舍得、酒鬼酒等二线白酒品牌三季度业绩的异军突起，就不能不让人格外关注了。

  老白干酒1—9月实现营业总收入12.16亿元，7—9月归属于上市公司股东的净利润为4992万元，同比增长209.21%；7—9月间，酒鬼酒的净利润为1.97亿元，同比增加685%；沱牌舍得三季度净利润则大增98.39%；山西汾酒7—9月净利润同比大幅增长833.39%，达到4.57亿元。

  有人分析，受经济大环境不景气所累，高端酒品的消费量下滑，是二线白酒品牌业绩大涨的主要原因所在。一方面是高规格的商务宴请次数在减少，另一方面是商务宴请所用的酒品规格也在调整，这才为二线白酒的抢眼表现创造了机会。山西汾酒在回应业绩增长原因时表示，营业收入增加，主要系市场需求旺盛、产品结构优化、销量增加所致。

  隐

  忧

  “利润蓄水池”

  水位下降

  尽管14家白酒上市公司的营收与利润报表均呈现出欣欣向荣的美好景象，但是若有此归结出“白酒业不受整体经济形势影响”，似有不妥。预收款项，这一被称为企业“利润蓄水池”的指标透露着，诸如茅台、五粮液等白酒业大亨都面临着现实的销售困境。

  数据显示，茅台预收款从年初的70 .26亿直降近至40 .45亿，大降42%；五粮液的预收款项则从年初的90 .47亿跌至74 .79亿，减少近16亿；山西汾酒、水井坊、古井贡、泸州老窖等8家白酒上市公司预收款项也同样出现数百万到6个亿不等的减少。

  南京一经销商透露，预收款项的大幅减少，通常意味着酒品在实际的流通渠道内卖得不太好，或者根本卖不动。正是因为这样，经销商才暂时不会继续向上游订货。对于厂家而言，之前的预付款项中有一部分已经兑现货品，新的订单暂时又未收到，当前的预收款项就会出现减少。很多经销商自年初就一直坚称，今年的酒难卖，市场难做。

  与此同时，山西汾酒、酒鬼酒、老白干等企业虽然利润暴涨，但业绩却广受质疑。据悉，向经销商压货、靠机构买货、调整账面收支等是整个白酒业普遍的做法，有些企业甚至已经被爆出业绩作假。