虽然汇金公司已启动第四轮增持计划，但是从工、农、中、建四大行目前的股权结构来看，流通股权被大量掌握在汇金公司、财政部手中。目前汇金公司持有96.56%的中国银行A股流通股权；汇金公司和财政部共同持有工商银行的流通股权比例也高达94.11%。这些数字都在表明一个客观事实：汇金增持空间非常有限。

  中行公众持股仅占3.44%

  记者发现，截至9月30日，中国银行总股本为2791.47亿股，其中流通A股为1955.25亿股，汇金公司持有其中的1888.05亿股，占比为96.56%。也就是说，除了汇金公司，流通股仅67.2亿股，占A股总股本的3.44%，按照10月12日收盘价2.74元计算，公众股东持有的流通市值仅184亿元，甚至低于西部矿业、歌尔声学等上市公司。

  中投顾问金融行业研究员霍肖桦表示，目前汇金公司持有中国银行流通股的比例太高，增持空间必然要缩小。由于中国银行A股流动性较差、交投不活跃，这些已经成为部分机构资金不愿配置中国银行的重要原因。如果再大量增持，中国银行A股的流动性将更差。

  有财经评论人士表示，汇金公司如果继续增持中行的流通股，将可能使其股票彻底失去流动性，股权结构严重失衡。除了中行以外，目前工商银行94.11%的流通股权也被汇金公司和财政部持有，实际的流通股权比例也非常低。

  事实上，考虑到持有中行股份比例过高，汇金曾放弃参与中行2010年在A股进行的400亿可转债再融资计划。因此，新一轮增持，汇金公司增持空间或许不大，增持金额也较难超预期，增持效果或许要大打折扣。

  汇金控盘难阻股价连跌

  近期盘面，银行股似乎获得资金关注，跃跃欲试；12日，银行股拉动大盘最终收涨。这也在一定程度上反映了汇金增持银行股的积极信号。然而，纵观整个银行股的估值和走势历史，股价低、股性不活跃等特点是投资者对银行股普遍的印象。

  从目前四大国有银行的市场表现看，中国银行的市场表现也不尽如人意。2012年三季度中国银行A股股价曾经多个交易日低于其每股净资产2.71元，9月26日最低曾下跌至2.58元，低于净资产近5%。中行也是四大行中唯一一家股价跌破过净值的银行。

  实际控制人已控盘超过90%的流通股份，银行股仍然持续低股价低估值的双低现象，令人不解。

  分析人士表示，汇金增持对市场起到稳定作用，但从行业发展角度看，银行股目前股价空间面临较多问题。目前市场主流观点认为，利率市场化将会导致利差缩小，银行业盈利能力大幅下滑，这也是导致银行股估值不断降低的 “达摩克利斯之剑”。

  但坚定看多银行股的史玉柱对此予以反驳。他指出，历史上没有一个国家实施利率市场化后，净利差会长期下降的。不过在银行股的估值上，不同机构明显存在分歧。此外，长期以来银行股缺乏想象空间，市值过大等因素都造成了银行股长期股性不活跃。

  据《每日经济新闻》