2011 年业绩较差主因有两：1）180项目投产当年折旧费较高，而产能并未完全释放，导致摊薄成本较高；2）受原材料涨价，而油套管价并未同步上涨影响。上述两负面因素在2012年将消失。今年油套管中标价格与去年基本持平，而原材料价小幅下降，油套管毛利率将提升。2012-2014 年EPS 分别预计为0.62 元、0.74 元、0.85 元，维持推荐评级。

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