如公司维持现有用户发展水平，则依托现有近5000 万3G 用户，公司将开始进入稳健增长阶段。若积极投入寻找新的用户增长点，虽然短期业绩可能继续承压，但未来的增速将更快。我们认为，从年报业绩说明会等公司高管的表态来看，公司管理层倾向于后一种成长路径。预计公司2012-2014 年的A 股EPS 为0.10 元、0.20 元和0.36 元，维持公司买入评级。

  东方证券 周军