2011年的A股市场，经历了一场令人失望的寻底之旅。纵观全年，利空不断，欧美债务危机恶化、紧缩政策延续、产业结构调整、经济增速减缓、IPO融资压力等等，拖累股指一路震荡回落频创新低。当利空消息接踵而至时，当市场可能进入最残酷的下跌波段时，彩虹也将出现于暴风雨之后。2012年的行情将如何演绎？为共同探讨投资策略，现代快报将联手华泰证券于2012年1月7日举办“叶檀水皮 拨云见日 激辩2012”大型投资论坛。对讲座感兴趣的读者可到华泰证券在南京的18家营业部咨询领票详情，讲座凭票入场。

  叶檀称，A股经历了艰难的2011年后，将迎来喜忧交织的2012年。在金融去杠杆化时代，地产、证券市场财富效应一齐下降，资本货币的镀金时代消失。2012年将延续2011年的宏观经济环境，债务危机与去杠杆化将继续，实体经济复苏乏力，寄望于宽松货币政策的投资者将饱受失望打击。

  叶檀认为，无论是实体经济还是就估值、中国证券市场的根基，2012年的证券市场不具备产生牛市基础。 “证券市场走好的前提是实体经济较为强劲地复苏，找到新的经济增长极。在内需、新技术等领域，我国尚未取得新的经济增长点，而传统的制造业与房地产业下行不可扼制，此时奢谈市场走牛是不负责任的。”

  不过，叶檀表示，既然实体经济是缓慢复苏，说明市场虽然在谷底，但不会比2011年更糟。市场的恐慌情绪到2011年到达极致。恐慌情绪释放，多头失去还手之力，就是市场逐渐回暖的开始。市场在谷底震荡，以寻找市场底、技术底。她认为，随着2012年一季度经济收紧，相信到年中政策将略有放松，在财政与货币政策方面微调，以保证经济增速，经济周期与政治周期可能支撑一轮反弹，可以预计在弱市寻底的过程中，走出一轮低-高-低的倒V型走势。非周期性、政府鼓励的行业继续受到关注，轮流寻找机会反弹，从新技术到文化传媒、消费、医药等板块。

  水皮也表示，希望来自于绝望，2011年结束了，最后的红盘或许是一种暗示，2012年更多的是机会。快报记者 王海燕