昨日，沪深两市继续创出新低，创业板、中小板市场亦是观望气氛浓厚。

  从上周五公布的经济数据中可以看出，CPI同比增幅4.2%，环比出现0.2%的下跌，通胀压力有所减轻，不过投资需求减缓。有数据显示，截至11月底，两市参与交易的A股账户数占股票账户总数比缩至5.14%，也就是说市场在未有场外资金入场的情况下，目前所产生的波动只是这5%的资金在起推波助澜作用。

  对于后市行情，我们认为，可做好“迎接政策底，静待市场底”的准备。

  目前市场最大的变数是，宏观政策出台带来的重大利好下，市场短期可能会发生一定幅度的反弹。具体分析来看，明年将实施的稳健的货币政策已经少了“抑通胀”这一重要任务，其中暗含的微调举措预计将偏宽松。另外，我们统计发现，自1998年到2010年，13次召开中央经济工作会议期间，大盘仅2次是下跌的，其余11次都是微涨。这说明市场在开会期间对政策方面总是怀有偏乐观的预期。而观察会后五日大盘的走势，大盘基本是延续会前的短期趋势。因此，我们认为本周前三个交易日（中央经济工作会议召开期间），如果基本内容与12月9日中央政治局会议上提到的一致，则大盘将以小幅震荡为主，但不改变短期调整趋势。

  华泰证券南京江宁金箔路营业部 葛宜楷