过去一个月是封闭式债基历史上最为“黑暗”的一个月。在“城投债”等种种传言的打压下，封闭债基整体跳水。短短一个月内，各类封闭债基平均下跌幅度达6%~15%不等，以债基的历史看，几乎等同于一次“股灾”。

  对于封闭债基来说，过去一个月的最好形容就是“下跌且不分青红皂白”。无论是一些长期溢价的龙头品种，还是新上市的保守级债基，抑或是最主流的封闭债基，均难逃下跌命运。以折价率而言，尚有三个月到期的富国天丰，目前二级市场交易价比前一日基金净值要低6%以上，算上同期利息回报，折价率将超7%。 另外，富国旗下的分级债基汇利A和汇利B的折扣率分别达到1.6%和13.8%。银华信用债的折价率达到8%以上，天盈B的折价率在10%以上。大成景丰的B级基金的折价率达到了15%以上。而最新上市的泰达基金发起的优先级债基——聚利A，折价率达到12%。理论上，若未来该债基不出现净值大幅下跌30%以上的情况的话，3年封闭期到期后，该品种的年化收益率将稳稳站在8%以上，这是保守的优先级债基历史上出现的最高的预期收益率。

  在2010年债基王、长盛同鑫保本基金经理蔡宾看来，国内A股近期重陷泥潭，新近公布的7月CPI数据又飙至37个月来的新高，涨幅高达6.5%，政策收紧的预期将再次增强。在此之前，蔡宾坚持认为通胀高企的持续性可能超出市场预期，因此CPI高涨的警报短期难以解除。不过危机中孕育转机。对债券市场而言，城投债风波引发连番调整同时，债券收益率普遍升至历史较高水平。蔡宾认为，目前债券市场正在迎来最好的建仓时机。“总体来看，债券收益率已经大面积处于历史高位，甚至距离2008年最高点也不远，这对长期投资者来说非常有吸引力。”

  对于下半年投资者该如何布局，华泰柏瑞信用增利拟任基金经理沈涛表示，当前应增加固定收益品种的比例，投资者应对中国经济健康、持续发展有信心。从目前来看，信用债的利差处于历史高点，同时信用债本身的收益率水平也处在一个历史的高点。因此从绝对收益率的角度，投资者在利率波动的情况下，并在承担一定信用风险的前提下，还是有望获得一个相对较高的正收益。根据5月末的数据来看，5年的企业债，如持有三年的话，哪怕中间利率变化，还是有望获得15%－18%的正收益。由此可见，目前信用债的投资机会还是比较明显的。快报记者 弘文 王慧娟