来自大智慧软件的数据显示，截至5月6日收盘，大智慧股价再度创出了新低——16元，这个价格距离大智慧的发行价23.2元，已经下跌了31.03%。4月20日，大智慧公布的2011年一季报显示，其一季度实现净利润0.17亿元，同比下降33.05%。某券商分析师指出，“主营股票行情软件的大智慧的营收和整个市场息息相关，如果市场‘吃肉’，那么行情软件还可以‘喝汤’；如果市场‘喝汤’的话，那么行情软件恐怕连‘汤’都喝不上了。”

  大智慧为何现在才受行情影响

  大智慧的招股说明书已经明确表示，公司的经营业绩与证券市场的景气度联系相对更为紧密。一旦证券市场景气度下降，市场活跃程度和投资者热情均会受到影响，从而抑制投资者对金融信息服务的需求，并给公司的经营业绩带来不利影响。

  不过，这个风险在上市仅仅3个月就爆发出来，的确是显现得过快了。大智慧招股说明书显示，2007年至2009年度，大智慧的营业收入和净利润双双保持高速增长，特别是公司的净利润，3年内翻了至少有5倍。

  数据显示，从2007年10月16日沪指创出6124新高之后，截至5月6日收盘的2854点，期间整个市场都处于熊市调整过程，整体跌幅达到53.4%，而在这期间，大智慧的净利润一直呈现逐年翻番趋势。而从大智慧上市至今大盘相对略涨，大智慧的净利润反倒同比下降了3成。

  对此，某会计师表示，“如果认可大智慧的营收与市场行情密切相关，那么从2007年熊市开始就应该受影响，而不是从2011年上市后才受影响。故二者之中只能有一点能够成立，要么是上市之前的业绩有包装之嫌，要么就是2011年上市后公司基本面出现了不为人知的重大变故。”

  股票行情软件的赢利悖论

  公开数据显示，大智慧在上市前便坐拥7.37亿元现金，而上市又取得了超过14亿元的超额募集资金，这么多的现金能做什么呢？招股书显示，大智慧募投对象则包括大智慧金融终端升级、金融终端手机版升级等5个项目。对此，有业内人士指出，对于一款行情软件而言，无论怎么开发、升级，短期内能“花掉”10个亿都很困难。据一位接近大智慧的人士透露，近期大智慧高层人士频频在各地调研可投资的项目，而且项目所属的行业跨度很大，并非都是软件类企业。其意图很明显，做PE比主业来钱快，而且可以快速的“投出去”。

  上述分析人士指出，大智慧巨额的超募资金的确在“本行”上很难有“英雄用武之地”。所谓的行情软件，如果仅提供行情，则无法吸引高端付费用户，但是如果荐股，则面临着诸多风险。据悉，大智慧于2010年6月推出金色两点半股票池，售价58000元，大智慧销售人员在推销时，表示每天会推出1到2只股票，在2点半会拉升，每天保证收益4到5个点以上。据某些用户反映，推荐的股票经常开盘几十秒就涨停，就算买到也往往是最高价。一位股民更是直言不讳地指出，“如果真能赚钱，还做炒股软件干什么，公司自己炒股不就得了。”

  由此可见，行情软件的赢利模式存在着天生的悖论。从目前看来，大智慧的中期业绩仍不乐观。《证券日报》