当市场风格发生切换，基金被迫在“坚守”和“调整”的两条路间作出痛苦选择。这就是2011年一季度发生的事情。

  行业配置方面，周期股被普遍增持，防御型的个股遭受普遍减持。基金重仓股方面，大市值蓝筹股重新获得青睐，而中小市值成长股则逐渐遭抛弃。

  行业配置：

  增持周期性行业

  从去年配置相对轻资产的消费品、新兴产业，到今年一季度渐渐配向强周期行业，基金的行业配置出现明显转变。

  据统计，一季度61家基金管理公司旗下偏股基金增持的前五大行业均为周期性行业，包括金属非金属、机械设备仪表、金融保险业、石油化学塑胶塑料、房地产业等，上述五个行业在一季度中也表现相对优异，其中涨幅最大的金属非金属（包括钢铁、矿产资源、水泥）行业，一个季度内上涨了9.61%，金融保险业和房地产业涨幅也超过5%。

  与此同时，基金在一季度里的减持行业则集中在2010年热门的非周期行业中。基金在医药生物制品、信息技术业、食品饮料、批发和零售贸易、农林牧渔业的减持比例非常大。而行情显示，上述5个行业的相关股票，在一季度的股市中出现了齐刷刷下跌。

  不过，总体上看，基金在上述五大周期性行业中的增持比例尚属温和，增持幅度最大的金属非金属行业，基金平均增持比例也只有1.78%。其余四个行业的增持幅度甚至都在1%上下。与增持行业相比，基金在五大减持行业中的“下手”明显较重。医药生物遭到基金2.32个百分点的减持，预计涉及市值近300亿元。另外，信息技术等去年四季度的热门行业，也遭遇基金调低配置。

  重仓股：

  老牌蓝筹股回归

  伴随着基金在2011年重新增持大市值的强周期股，基金重仓组合的面目也逐步恢复往昔模样。据统计，截至3月末，偏股基金整体持有的第一大重仓股为招商银行，61家公司旗下共有124个基金持有该股，持有总市值为224.56亿元，占流通盘比例9.02%。另外，贵州茅台、中国平安、兴业银行、苏宁电器、中兴通讯等老牌蓝筹股也纷纷回归基金重仓前十。

  但与以往不同的是，本轮基金周期股行情后，一批“新龙头”股开始跃入市场眼界。海螺水泥凭借106只基金的力挺，而进入重仓股的第二名，截至期末，基金持有海螺水泥近4.9亿股，期末市值198亿元，大大出乎市场意料。另外，格力电器和美的电器也因为基金看好进入前十。

  另外，在投资者高度关注的基金“新增重仓股”名单中，二线金融、钢铁股以及若干化工股成为基金最爱。包钢股份在4家基金的看好下成为基金新增重仓股第一名。

  一季度遭遇基金减持的公司则集中在消费品、信息技术，以及遭遇突发事件打压的个股。在日本核电危机爆发后，基金大批抛售东方电气，目前基金持有该股的市值不到一个季度前水平的1/3。遭遇“瘦肉精”门的双汇发展，也是一季度基金减持的重头戏。另外，去年被基金“哄抢”的成长龙头股莱宝高科，在今年遭遇大幅抛售。

  快报记者 周宏