随着年底临近，A股能否走出跨年度行情，成为投资者当前最为关心的问题。市场人士认为，最近发生的两件大事使A股走跨年度行情成大概率事件：一是美联储启动二次量化宽松计划，为跨年度行情提供了宽松的国际环境；二是国内出台“十二五”规划，奠定了A股跨年度行情的宏观基础。

  “二次宽松”提供契机

  其一，与跨年度商品牛市走势配合。受二次宽松消息刺激，大宗商品市场强劲攀升，当天黄金期货上涨了25.40美元，涨幅为1.9%，原油期货突破每桶85美元。全球股市资源股再度发飙;其二，与A股跨年度行情时点吻合。美联储货币策决策机构联邦公开市场委员会发表会议声明表示，美联储将在此后的各月中逐步实施这一计划，预计每月将购买750亿美元的美国长期国债。换言之，从11月初开始至少未来8个月美联储将通过买入债券的方式向市场注入流动性。而A股跨年度行情通常是指每年11月起至来年春节前后的股市行情，恰好与二次宽松实施时点吻合；其三，强化了热钱流入的市场预期。美国此次采取二次量化宽松政策，将导致过度流动性流向包括中国、巴西等在内的新兴发展中国家。据基金追踪机构EPFR Global公布的数据显示，今年截至目前为止流入新兴市场股票基金的资金总额已超了600亿美元，流入债券基金的资金总额则已经超过了460亿美元，均有可能创下自EPFR Global从1995年开始追踪这些数据以来的年度新高；其四，遏制了A股回调的空间。美元贬值带动下的人民币升值预期进一步推动港股市场的走势，香港恒生指数上周三再创29个月以来新高，而A股当天调整依旧，反应慢半拍。可以说是A/H股比价效应升级，抑制了A股回调的空间。

  “十二五”奠定基础

  今年，我国将全面完成五年前制定的经济发展“十一五”规划，经济总量已跃居到世界第二位。股市作为经济的晴雨表，其最终表现与实体经济增长和地位总体匹配无可争议。另一方面，中国经济即将跨入到“十二五”阶段，这客观上为A股走出跨年度行情提供了桥梁。毫无疑问，“十二五”规划对股市有正面的积极因素，短期这种影响可能在今年底或者明年初呈现，并且在未来5年内都将会持续。

  从经济发展方式转变的角度来看，“十二五”规划首次提出包容性增长，大众收入水平有望提高，从而促进消费，对消费类板块是利好；同时还会促进地区均衡发展，中西部等区域板块也会得到支持；此外，“十二五”规划中产业结构调整的导向更加突出，对七大战略性新兴产业做了明确的规划，会直接利好节能环保、新能源等新兴行业。

  “十二五”规划的核心在扩大内需、结构调整，加快城镇化和促进区域发展，内容将主要集中在保障性住房、国民收入分配、城镇化、战略新兴产业、社会保障、民间投资、现代服务业和节能环保等领域。中邮认为，新兴产业将是投资的重中之重。四季度政策紧缩与经济扩张的矛盾、人民币升值与出口增长的矛盾更为突出。由于全球和国内流动性充裕，资产类公司面临着资产重估的机会。在这种市场环境下，我们将以寻找主题性投资机会为主，包括以下行业：具有资源属性的煤炭、黄金、有色、地产行业；成长性确定的食品饮料、医药生物等行业；人民币升值直接受益的航空、造纸等行业，具有消费升级属性的家电、汽车等行业。

  虽然当前国内外环境为A股跨年度行情创造了条件，但跨年度行情仍需观察两点：一是决策层如何应对二次宽松下出现的新问题，消除其对我国经济社会的负面影响，尤其是通胀目标的控制；二是市场形成过于一致的预期，如果大家都看好股市，找不到做空理由，实际上这个时候也是最危险的。《证券时报》