昨天，三家A股上市的保险公司中报全部出齐。保险资金今年上半年炒股显得小心翼翼，不仅权益类投资仓位明显下降，而且由于股市波动，保险资金的操盘手法也出现了变化，大蓝筹不再是唯一，中小盘股开始受青睐。

  加仓固定收益类投资

  中国平安中报显示，上半年净投资收益提升44.3%至126.18亿元，净投资收益率为4.1%，比去年同期3.7%有所上升。但受股市调整影响，总投资收益率由去年上半年4.8%下滑至今年上半年的3.7%。中国人寿的总投资收益率为2.51%，简单年化总投资收益率为5.06%，和2009年中期3.26%相比出现下滑。中国太保的总投资收益率和去年同期相比也下降了0.7%，为4.3%。

  上半年股市低迷，保险资金也纷纷减持股票、基金等权益类资产，增加债券、定期存款等固定收益类投资，希望以此来降低风险。中国人寿股权型投资的比例，由2009年底的15.31%降低至11.1%，中国平安的权益投资在总投资资产中的比例降至8.1%，这一数字比去年底下降了2.7个百分点。中国太保权益类投资占比10.9%，较年初下降了1.4%。

  与此相对的，是对于固定收益类投资的倾斜。中国太保增加了债券、定期存款等固定收益类投资。中国人寿加仓了定期存款，比例从去年底的29.4%调整为33.9%。平安则增持了债券类资产，由59.6%上升至62.7%。

  青睐中小盘股

  三大险企均在中报中提到，总投资收益率的下降和上半年股市不景气有关。而保险资金一向被认为是股市的风向标，通过三大险企的中报，不难发现其选股也有偏爱。从报告中得知，中国人寿持有中国建筑、贵州茅台、大秦铁路、中兴通讯。平安的重仓股包括中航三鑫、金种子酒、安琪酵母、金德发展、万里扬等。太保持股中国建筑、中国重工、中国北车等。当然，银行股是险资不变的选择。根据中报，浦发、建行、工行、招行、深发展等均在险资持股名单之列。其中，中国太保和中国平安共同持有的银行股就有浦发银行、建行、工行等。

  股市波动也影响了险资的操盘思路，中国人寿上半年对老蓝筹中信证券、建行、民生银行、深发展等进行了减持，并对新上市的中小板股票开始感兴趣，新持有今年1月上市的潮宏基。中国平安也开始青睐中小盘股，中国一重、包钢稀土、荣信股份、桑德环境、中航三鑫等榜上有名，去年底曾上榜的中石化、招行等大盘股则已不见踪影。

  券商关注保险股

  行业分析师表示，保监会近年来一直在进行全行业结构调整，净化行业环境，今年开始不少城市的车险开始盈利了。另外，泰康、阳光保险集团等保险公司都传出要上市的消息。

  同时，保险股开始受到券商关注。瑞银最新研究报告显示，未来寿险市场增长潜力巨大，预计中国寿险市场的潜在规模(以保费计)将从2010年的1.4万亿元增长至2020年的3.5万亿元，年复合增长率9%。中信证券也将保险股投资评级调为“强烈推荐”：低估值、消费属性和转型溢价是推荐保险股的重要依据。

  快报记者 张波