7月股市结束了长达12个月的单边调整，收出一根覆盖性中阳线，短期技术面上具有趋势转折意义。然而从中长期看，目前依然处于震荡拉锯重构上涨趋势的复杂时期。

  回顾过去20年的上证指数运行轨迹，其历史性拐点（底）只有四次，它们分别是325点（1994年7月）、512点（1996年1月）和998点（2005年6月）、1664点（2008年10月）。而7月2日的2319点有没有可能是第五个拐点呢？从现在这个时点上看，确实是无法判断的。但有一个比较清楚的事实是，在2319点的时候，A股市盈率PE再次步入上述历史底部区域的极限位置。按照历史规律，这种估值底部始终是有效的。如历史简单重复，1664点与2319点就将构成历史上另一组双底形的长期底部。但这种长期底部区域即使形成，接下来的运行格局依然会极为复杂的。基于上一轮上涨（998-6124点）角度过于陡峭，估计重构并转入中长期上涨趋势的时间会显著延后。短期内，上证指数的阻力区域十分清晰，即半年线与年线之间（2700-2900点）。张德良