在市场整体悲观之际，上证综指却在上周创出年内最大周涨幅。国都证券基金研究中心测算，上周偏股型基金平均仓位小幅回升，近六成基金主动加仓，超高仓位基金数量有所增加。具体来看，341只开放式偏股型基金（不包括指基）的平均仓位较前周上升0.74个百分点，上升至72.71%。值得注意的是，就管理资产规模最大的六家基金公司而言，上周出现近期罕见的一致加仓动作，其中易方达、华夏和嘉实的加仓幅度相对较大。

  3季度将是政策真空期

  对于接下来几个月的市场，将于7月30日开放日常申赎的华泰柏瑞量化先行股基基金经理汪晖认为，信贷同比增速、M1、M2等度量的流动性指标将在8、9月份到达阶段性底部，而后续不排除有所好转；3季度是中央政府对宏观经济运行的重要观察期，继续加大紧缩的概率较小，但大幅刺激的条件也不具备，所以政策对估值的压制或提升的幅度不会很大；未来几个月主要的宏观经济指标料将实质性回落，经济下行风险在这段时间里可能会得到相对充分的释放；从股市资金供需的角度看，大约两个月银行股巨额再融资料将最终尘埃落定，而资金供给最紧张的时刻也将过去。

  投资紧跟政策调控导向

  二季度华商基金管理的基金资产比今年一季度末增加44.47亿元达187亿，绝对增长额和增长幅度均名列第1。对于2010年下半年的市场状况，华商盛世成长基金经理孙建波表示，下半年将继续紧跟政策调控导向，延续上半年的投资思路，深入挖掘结构性投资机会：仍将主要关注包括新能源汽车电池、节能环保、三网融合、物联网、手机支付等新兴产业。“严控仓位、精选个股”仍将是唯一的制胜之道，继续加强对上市公司的研究，既不冒进，也不保守，保持各类资产的标配，同时随时准备着防御中蕴藏着的进攻机会，争取在年底为投资者带来绝对回报。

  股基“热恋”高股息率股

  日前，二季报曝光的基金投资组合数据显示高股息率股票投资价值受到了越来越多基金经理的青睐，经wind最新统计，有111只占比逾半数的股票型基金(剔除指数型)重仓持有34只高股息率股票，这种高度集中重仓股票的现象并不多见。正在发行的国泰价值经典基金拟任基金经理、“双料”金牛奖得主黄焱表示，高股息率的股票派现持续性显著，很多都超过了一年期定期存款率。历史行情证明，股价能稳定上涨的公司均需要业绩及高回报支撑。基金二季度侧重股息率选股，果断投资“聚宝盆”式不断“下蛋”的公司，以便在中长期获得稳定收益。

  回补周期性行业

  在2季度遭遇基金大幅减持后，周期性行业再入基金“法眼”。无论是进行战略配置还是参与“估值修复行情”，至少短期来看，低估值的周期性行业再次受到基金青睐。招商证券表示，从基金仓位变动和市场指数波动的时点来推断，基金在7 月份至今增加了周期性行业的投资。除了看好周期性行业的反弹外，前期股票仓位较低，目前需要“补库存”也是一个原因。多数基金认为，周期类股票的低估值和安全边际远高于中小板和创业板中高估值成长股。其次，虽然政府调结构的态度是坚决的，但必须认识到，调结构不会以牺牲经济增长为代价，促进就业始终是宏观经济政策最核心的内容，因此未来有选择的政策放松将会成为大概率事件，而这必然会给周期性行业带来机会。

  看好民企发展新机遇

  海通证券基金研究所分析师倪韵婷指出，民企具有几个鲜明的特点，首先，完全的市场导向。民企的目标是追求利益最大化，因此，往往能够将资本往市场需要的产品上转移；其次，相比国企，民企无论是人员的使用还是投资、生产、销售、分配的各方面均灵活性更优，因而具备较强的竞争力；再次，朝阳行业比例较高，由于民企灵活的机制及民营企业家往往具有善于抓住机遇及敢于冒险的创业精神，因而民企在朝阳行业中的比例较高。正在发行的鹏华上证民企50ETF及联接基金表示，在金融危机之后，中国经济已迈出了转型的步伐，而民企无疑将成为最大受益者。

  快报记者 吴晓婧 王慧娟